[Next 2040] 서울, 2040년 아시아 금융허브 시나리오

양대 선진국 지수 편입이 출발점
주주 보호와 외환시장 개선 병행
강한 제조업ㆍ막대한 연기금 강점

2040년. 서울이 아시아 금융허브로 자리 잡기 위해선 무엇이 필요할까. 홍콩과 싱가포르가 굳건히 지키는 금융 중심지의 지위를 넘어서려면, 한국 자본시장은 제도 개혁과 글로벌 자금 유치 전략, 코스피 체질 개선 등 숱한 과제를 풀어야 한다.

우리나라의 금융허브 목표를 위해선 명실상부한 세계 금융시스템임을 인정받아야 한다. 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 지수 선진국 편입은 우리의 숙원이다.

전 세계 기관투자자들이 운용하는 펀드의 벤치마크 지수로 활용되기 때문에 MSCI 선진지수에 편입되면 일반적으로 글로벌 자금 유입액이 많이 증가한다.

선진국 지수에 편입되려면 관찰대상국 지위를 1년 이상 유지한 뒤 심사를 거쳐야 한다. 한국은 1992년부터 신흥시장에 편입된 뒤 2008년 선진국으로 승격할 수 있는 관찰대상국에 등재됐다. 그러나 번번이 승격에 실패하다 2014년에는 관찰대상국에서도 제외됐다.

양대 선진국 지수인 파이낸셜타임스 스톡익스체인지(FTSE) 러셀 지수에서는 이미 선진국에 편입돼 있지만, 과거 공매도의 전면 금지와 재개를 반복하며 강등 위기를 맞기도 했다. 이와 함께 다소 경직된 금융 규제는 늘 지적받는다.

전문가들은 MSCI·FTSE 편입이 글로벌 자금 유치의 출발점이라고 강조한다. 이를 위해 외환시장 자유화·공매도 정상화·주주환원 강화가 필수 조건으로 인식된다.

박건영 KB증권 연구원 선진국의 일반 주주 보호 정책의 시사점을 강조하며 “향후 선진국 (G5)과 유사한 수준의 일반 주주 보호 강화 정책이 도입된다면, 외국인 투자자들의 자본 유입 및 한국 주식시장의 밸류에이션 멀티플 상승이 이루어질 것에 따라 유사 정책을 자세히 분석해 투자 전략 수립에 활용할 필요가 있다”고 제언했다.

외환시장은 선진국 지수 편입을 위한 핵심 과제다. 정부는 지난해부터 외환시장 거래시간을 새벽 2시까지 연장하고, 외국금융기관(RFI)의 참여를 허용하는 등 개선 작업을 진행했다. 그러나 홍콩과 싱가포르 같은 금융 허브들이 24시간 거래되는 것과 비교하면 여전히 제한적이다. 글로벌 운용사들은 선진국 통화로 인정받기 위해 원화가 자유롭게 거래될 수 있는 환경이 필요하다는 입장이다.

과거 홍콩이 본국과의 정치 대립으로 금융 허브의 위상이 흔들렸지만, 우리나라가 반사이익을 얻을 거란 기대감은 사라졌다.

서울이 이 두 도시와 경쟁하기 위해서는 차별화된 강점을 부각해야 한다는 지적이다. 한국은 세계적인 제조업 강국이라는 실물경제 기반을 갖추고 있다. 여기에 디지털 인프라 경쟁력, 국민연금 등 막대한 연기금 자금은 서울만이 내세울 수 있는 무기다.

그런데도 한국 자본시장은 여전히 여러 구조적 제약에 묶여 있다. 최근 정부와 국회가 추진 중인 제도 개선 역시 금융허브 전략과 맞닿아 있다.

우선 기업 지배구조 투명성 강화와 주주환원 확대다. 정부는 기업이 자사주를 매입한 뒤 소각을 의무화하는 방안을 검토 중이며, 세제 개편도 병행 논의되고 있다. 이러한 정책은 코리아 디스카운트를 완화하고 외국인 투자자들의 참여를 유도하기 위한 장치다.

최근 대주주 기준을 현행으로 유지한다는 기대감으로 코스피가 사상 최고치를 경신했던 10일 시장의 반응은 주목할 만하다. 고연수 하나증권 연구원은 “기획재정부가 대주주 양도세 기준 완화 검토에 나선다는 소식에 KRX 증권지수가 강세를 보였다”며 “대주주 양도세는 개인 투자자의 매매 심리를 위축시켜온 대표적인 규제였던 만큼, 완화 가능성만으로도 수급 개선에 대한 기대가 업종 전반에 빠르게 반영됐다”고 분석했다.