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SKC, KCFT 인수로 자산효율화ㆍ성장성 겸비 ‘매수’-하나금융

입력 2019-06-14 07:32
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하나금융투자는 14일 SKC에 대해 KCFT 인수로 자산효율화와 성장성을 겸비하게 됐다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 5만 원을 유지했다.

하나금융투자 윤재성 연구원은 “전지박 업체 KCFT는 SPC 설립을 통해 지분 100%를 인수해 연결 반영되며 1.2조 원에 달하는 인수비용은 자체투입 5000억 원과 인수금융 7000억 원으로 구성될 것”이라며 “자금조달 과정에서 부채비율은 상승하겠으나, 화학사업부를 제외한 비효율성 자산 중 일부를 매각하는 방법을 통해 추가적인 현금을 확보할 가능성이 커 중장기 사업구조의 효율성 측면에서는 긍정적”이라고 평가했다.

윤 연구원은 “KCFT의 2018년 EBITDA는 680억 원으로 전년 대비 48% 증가한 반면, 경쟁사 일진머티리얼즈는 735억 원으로 전년과 유사했다”며 “이러한 차이는 고부가 초극박, 고강도, 고연신 등 고부가제품 비중이 한 자릿수에서 20% 내외까지 상승한 영향으로, 2020년 영업이익은 전지박 증설과 견조한 가격에 기반을 둔 1030억 원으로 2018년 대비 84% 증가하는 것으로 회사 측은 제시하고 있다”고 말했다.

그는 “KCFT 인수에 따른 예상 시총 증분은 2000억~5000억 원으로 현 시총 대비 17~37% 업사이드가 존재한다는 판단”이라며 “KCFT 인수를 통한 전사 밸류에이션 재평가를 기대한다”고 덧붙였다.

#SKC #KCFT #전지박

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