DB금융투자 “코스맥스 유상증자, 재무구조 개선 위한 합리적 선택”

(자료 = DB금융투자)

DB금융투자가 27일 코스맥스에 대해 전일 유상증자는 시설자금 조달 및 재무 건전성 개선을 위한 합리적 선택이었다고 평가했다. 목표주가는 17만 원, 투자의견 매수를 유지했다.

전일 코스맥스는 1443억 원 규모의 주주배정후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 결정했다고 공시했다. 시설자금 815억 원, 운영자금 427억8300만 원, 채무상환자금 200억1700만 원 조달 목적이다.

조달된 자금의 주요 활용처는 국내 자본적지출(capex) 투자와 차입금 상환, 운전자금으로 사용될 예정이다. 특히 평택2공장(색조 생산) 및 물류센터 신축에 655억 원, 공장 및 연구소 자동화 설비 확충에 240억원, 부채 상환에 200억 원이 쓰일 것으로 예상된다.

박현진 DB금융투자 연구원은 “예상치 못했던 증자 발표이긴 하지만 운전자본이 넉넉하지 못했던 상황에서 높은 부채비율을 감당하기에 어려웠을 것”이라고 말했다.

박 연구원은 “이를 고려하면 유상증자는 최선의 선택”이라며 “특히 증자 후 부채비율은 200%대로 낮아지고 운전자본을 확충하면서 재무 건전성도 개선할 수 있기 때문”이라고 설명했다.

이어 “운전자본을 활용한 계획이 비교적 구체적이지 못한 점은 아쉽다”면서 “주식 수 증가로 단기 주가 하락 우려가 커졌지만, 중장기 실적 기대치가 유지되고 있는 만큼 기존 목표주가는 유지한다”고 덧붙였다.