DB증권 "중간선거 전까지 채권 보수적 접근…원·달러 1400원 반등 가능"

▲여의도 증권가. (게티이미지뱅크)

미국 장기 국채금리 상승과 달러 강세가 당분간 이어지면서 채권 투자에 보수적으로 접근해야 한다는 전망이 나왔다. 원·달러 환율은 중장기 하락 추세 속에서도 단기적으로 1400원 부근까지 반등할 가능성이 제기됐다.

28일 DB증권에 따르면 연휴간 장기 미국채 금리 급등과 달러화 강세가 이어졌다. 문홍철 DB증권 연구원은 "최소한 미국 중간선거까지 금리에 쉽지 않은 국면이 계속 이어질 수 있고 달러 강세도 나타날 것으로 보인다”고 분석했다.

최근 장기 미국채 금리가 급등한 가운데 국제유가와 미국 재정 우려, 연방준비제도(Fed) 독립성 논란, 실질금리 상승 인식, 장기 국채 수요 공백 등이 금리 변동성을 키우고 있다는 설명이다. 특히, 장기 국채를 둘러싼 글로벌 수요 회복이 쉽지 않을 것으로 내다봤다. 문 연구원은 “장기 국채에 대한 글로벌 수요가 사라졌고, 그 이유로 말할 수 있는 요소가 많다 보니 수요 회복을 기대하기는 어렵다”고 진단했다.

달러 강세는 원·달러 환율에도 단기적인 상승 압력으로 작용할 전망이다. DB증권은 7년간 이어졌던 환율 상승 추세가 이미 하향 이탈한 만큼 중장기적으로는 하락 방향에 무게를 두면서도, 단기적으로는 기술적 반등 가능성이 있다고 평가했다. 7년간 환율 변동 폭의 50% 되돌림 수준인 1320원을 1차 지지선으로 제시했으며 반등할 경우 1400원 부근까지 오를 수 있다고 예상했다.

다만, 환율이 추세적인 상승세로 전환할 가능성은 제한적이라고 봤다. 환율 상승 시 수출기업과 해외투자자들의 달러 매도 물량이 나올 가능성이 큰 만큼 상단을 제약할 수 있어서다. DB증권은 이같은 달러 매도 대기 수요가 원·달러 환율을 지속적으로 낮추는 역할을 할 것으로 전망했다.

시장에서는 미국 중간선거가 금리와 환율의 변곡점이 될 수 있다는 관측도 나온다. DB증권은 중간선거 결과에 따라 미국 의회의 권력 구도가 바뀌면 행정부와 의회 간 견제가 강화되고 정책 교착 상태가 형성될 가능성에 주목했다. 하원의 예산 편성 권한과 상원의 대외관계 관련 역할을 고려하면 선거 결과가 국제유가와 미국 재정건전성, 나아가 금리에도 영향을 미칠 수 있다는 분석이다.

과거 중간선거 이후 주식뿐 아니라 채권시장 성과가 계절적으로 긍정적이었다는 점도 기대 요인이다. 다만, 중간선거만으로 채권시장이 본격적인 안정 국면에 들어설 것으로 기대하기는 어렵다고 선을 그었다. 연준 독립성 논란과 재정 우려, AI 인프라 투자 급증, 중립금리 상승에 대한 인식, 장기 투자기관의 장기 국채 투자 중단 등 구조적인 부담이 여전히 남아 있기 때문이다.

환율 역시 중간선거 전까지 강달러 흐름을 타고 반등할 가능성이 있지만 이후 지정학적 불안이 완화되면 다시 하락 압력을 받을 것으로 전망했다. 문 연구원은 “중간선거가 진정 의미 있는 변곡점이 될지, 아니면 기다려도 오지 않는 ‘고도(Godot)’가 될지는 지켜봐야 할 것”이라고 밝혔다. 이에 당분간 채권에 대해서는 보수적인 투자 전략을 유지해야 한다고 조언했다. 다만, 연말 이전 한국 정부가 초과세수를 활용해 국고채 수급 대응에 나설 가능성은 국내 채권시장의 주요 변수로 꼽았다.