비트코인 6만달러 붕괴…가상자산 축적 기업 시험대

비트코인 6만달러 하회…DAT 기업 재무 부담 확대
STRC 약세에 스트래티지 조달 구조 지속성 논란
국내 코스닥 DAT, 시총·동전주 기준 강화에 상폐 부담

▲29일 서울 강남구 빗썸라운지 전광판에 비트코인 가격이 표시돼 있다. 비트코인은 이날 오전 8시10분 기준 가상자산 거래소 빗썸에서 24시간 전보다 1.16% 내린 8996만3000원에 거래되고 있다. (뉴시스)

비트코인 가격이 6만달러를 밑돌면서 가상자산을 기업 재무자산으로 축적한 국내외 디지털자산 재무전략(DAT) 기업을 둘러싼 재평가 기류가 퍼진다. 미국에서는 비트코인 DAT 스트래티지의 우선주 약세가 비트코인 매입 조달 모델 논란으로 번졌고 국내에서는 소규모 코스닥 DAT 기업들이 강화된 상장 유지 기준에 직면했다.

29일 가상자산 시황 중개 플랫폼 코인마켓캡에 따르면 비트코인 시세는 6만달러를 하회하는 중이다. 비트코인이 약세를 보이면서 DAT 기업의 부담도 커졌다. 그동안 DAT 기업은 보유 가상자산 가치 상승과 추가 매입 기대를 바탕으로 주가 프리미엄을 받아왔지만, 최근에는 하락장에서 조달비용과 재무 안정성을 버틸 수 있느냐가 핵심 변수로 떠올랐다.

비트코인 최대 보유 상장사인 스트래티지가 먼저 시험대에 올랐다. 스트래티지는 그동안 비트코인을 꾸준히 매집하면서 보통주 MSTR을 통해 비트코인 가격 상승 기대를 반영해왔다. 하지만 최근 MSTR과 우선주 STRC가 함께 약세를 보이면서 단순한 비트코인 보유 효과보다 추가 매입을 위한 자금 조달 구조가 더 큰 쟁점으로 부상했다.

STRC는 스트래티지가 비트코인 추가 매입 등에 활용할 자금을 마련하기 위해 발행한 변동배당 영구 우선주다. 주당 100달러 부근에서 거래되도록 배당률을 조정할 수 있는 구조지만, 시장가격이 이를 밑돌면서 고배당 우선주를 통한 비트코인 매입 모델이 계속 작동할 수 있느냐는 의문이 제기된다. 가격을 끌어올리기 위해 배당률을 높이면 스트래티지의 배당 부담이 커지고, 이는 다시 조달비용 상승으로 이어질 수 있다.

홍성욱 NH투자증권 연구원은 “스트래티지가 발행한 우선주 STRC에 대한 배당 부담으로 인해 스트래티지의 신용도가 도마에 오르며 비트코인은 6만달러를 재차 하회했다”며 “비트코인이나 MSTR의 가격 반등 없이는 STRC에서 비롯된 배당 부담에 대한 노이즈가 이어질 것”이라고 분석했다.

스트래티지발 불안은 국내 DAT 기업의 상장폐지 부담으로 이어진다. 금융당국과 한국거래소가 부실 상장사 퇴출 기준을 강화하면서다. 국내 DAT 기업 상당수가 소규모 코스닥 기업인 점을 고려하면, 가상자산 가격 하락으로 보유자산 가치와 투자심리가 동시에 흔들리면 상장 유지 요건을 맞추는 단계부터 부담이다. 코스닥 상장사의 시가총액 기준은 7월 200억원, 내년 1월 300억원으로 높아진다. 주가 1000원 미만 동전주에 대한 상장폐지 요건도 새로 도입된다.

국내 비트코인 DAT 기업을 살펴보면, 이날 기준 비트맥스 시가총액은 131억원으로 하반기부터 적용되는 시가총액 기준에 미달한다. 파라택시스코리아는 자본잠식 문제로 상장적격성 실질심사 대상에 오르면서 거래가 정지됐고, 거래정지 전 마지막 거래가도 400원대에 그쳐 동전주에 해당한다. 비트플래닛은 시가총액이 330억원으로 당장 기준에는 여유가 있지만, 내년 1월 기준이 300억원으로 높아지는 만큼 주가 하락이 이어지면 위험권에 들어갈 수 있다.

한 가상자산 업계 관계자는 “국내 DAT 기업의 경우 비트코인 가격이 반등하더라도 시가총액 기준, 동전주 요건, 자본잠식 심사 등 상장 유지 변수가 남는다”며 “미국 스트래티지 논란이 비트코인 매입을 위한 조달 모델의 지속 가능성 문제라면, 국내 DAT 기업은 조달 이전에 상장사 지위를 유지할 수 있을지가 먼저 시험대에 오른 셈”이라고 말했다.