키움증권 “CJ, 제일제당 부진에도 올리브영 버팀목…목표가 26만원으로 상향”

키움증권은 3일 CJ에 대해 주력 상장사인 CJ제일제당의 실적 부진에도 불구하고 비상장 자회사인 CJ올리브영과 CJ푸드빌의 성장세가 이어질 것으로 판단하며 투자의견 ‘매수(BUY)’를 유지하고 목표주가를 기존 20만 원에서 26만 원으로 상향한다고 밝혔다.

박상준 키움증권 연구원은 “올해 내내 올리브영의 이익 증가가 실적 개선을 주도할 것으로 기대되고, 푸드빌도 하반기로 갈수록 이익 개선 흐름이 강해질 것”이라고 이같이 분석했다.

그는 “CJ제일제당은 아미노산 판매가격 하락으로 수익성이 낮아지는 추세”라면서도 “올리브영과 푸드빌은 매출 고성장을 이어갈 것으로 전망된다”라고 했다. 이어 “내수 소비경기 호조에 더해 인바운드(외국인 소비) 모멘텀이 강화되는 점이 핵심”이라고 말했다.

올리브영은 수출 경기 낙수 효과와 국내 주식시장 강세로 매출 호조세가 이어질 전망이다. 박 연구원은 “2월 중순 이후에는 한·중 관계 개선, 중·일 갈등 심화, 원화 약세 등으로 외국인 매출 증가세가 추가적인 실적 개선 모멘텀으로 작용할 것”이라고 말했다. 이어 “글로벌 관광상권 중심으로 출점을 강화하면서 인바운드 매출 비중이 20%를 웃도는 만큼, 올해 상반기에 매출이 20% 이상 성장할 가능성이 있다”고 전망했다.

푸드빌에 대해서는 미국 사업 확장이 실적 레버리지로 이어질 수 있다고 봤다. 박 연구원은 “작년 말 미국 조지아주 공장이 완공되면서 뚜레쥬르 가맹점 확보에 속도가 붙을 전망”이라며 “올해 말까지 점포를 300여 개로 확대하면서 미국법인이 본격적인 매출 고성장 국면에 진입할 것”이라고 예상했다.

다만 “초기에는 생산 및 가맹점 영업 인력 관련 고정비 부담으로 수익성이 일시적으로 약할 수 있다”면서도 “미국 뚜레쥬르는 점포당 효율이 높아 국내 가맹사업 대비 수익성이 높은 만큼 시간이 지날수록 전사 수익성 개선 모멘텀이 강화될 것”이라고 내다봤다.