신창재 교보생명 회장, 백기사 역공격에 깊어지는 고민

재무적투자자, 손배 중재 신청 추진...“최악의 경우 그룹 매각 가능성도”

백기사의 역공격.

신창재 교보생명 회장이 처한 상황이다. “투자금 회수 방안을 마련하라”고 엄포만 놓던 재무적투자자(FI)들이 이번엔 진짜 칼을 빼 들었다. 업계 관계자들은 경영 승계는커녕 최악의 경우 신 회장마저 ‘교보 배지’를 떼야 할 수도 있다고 말한다.

19일 금융권에 따르면 교보생명 FI들은 이달 내로 대한상사 중재위원회에 손해배상 중재를 신청할 계획이다. 풋옵션(지분을 일정 가격에 되팔 수 있는 권리)을 가진 어피니티(9.05%)를 비롯해 SC PE(5.33%), IMM PE(5.23%), 베어링PEA(5.23%) 등 4곳이 주축이 돼 서류 작업을 진행 중이다. 싱가포르투자청(4.5%)은 참여하지 않은 것으로 알려졌다.

이들은 2012년 대우인터내셔널의 교보생명 지분 24%를 사면서 2015년 말까지 기업공개(IPO)를 하지 않으면 신 회장에게 지분을 되파는 풋옵션을 받았다. 3년간의 기다림 끝에 지난해 말 증시 입성 약속을 받아냈지만, 문제는 가격이었다.

공모주 시장 침체로 삼성생명과 한화생명의 현재 시장가치는 주가순자산비율(PBR) 0.3~0.5배까지 떨어져 있다. 교보생명 자기자본 약 9조 원에 0.5배의 PBR를 적용하면 기업가치는 5조 원에도 못 미친다. FI 연합은 IPO로도 투자금 회수에 한계가 있다고 보고 있다.

만약 중재위가 신 회장에게 지분과 관련한 구체적인 협상안을 제시하면 그는 경영권에 위협을 받게 된다. 지난해 9월 말 기준 신 회장 지분율은 33.78%(692만5474주)다. 여동생 경애(1.71%)·영애(1.41%) 씨의 지분을 모두 끌어모아도 40%가 안 된다. FI 연합보다 적다.

보험업계 관계자는 “최악의 경우 FI들이 투자금 회수를 위해 그룹 매각에 나설 수도 있다”고 말했다.

문제는 신 회장의 유일한 위기 타파 카드인 IPO도 꼬이고 있다는 점이다. FI들이 중재 신청에 나서면 관련 절차는 사실상 중단된다. 주주 갈등을 이유로 한국거래소에서 상장 예비심사를 받지 않을 수 있기 때문이다.

교보생명 관계자는 “FI 중재위 신청과는 상관없이 5월께 한국거래소에 상장 예비심사를 청구하고 9월 목표로 상장을 추진하고 있다”고 말했다.