IBK투자증권 "S-Oil, 상반기 저점으로 실적 반등 기대"

(출처=IBK투자증권)

IBK투자증권은 2일 S-Oil에 대해 올해 하반기 정제 마진이 개선되며 실적이 반등할 것으로 예상했다. 기존 목표주가 8만 원과 투자의견 ‘매수’는 유지했다.

이동욱 IBK투자증권 연구원은 “올해 상반기를 저점으로 S-Oil 실적이 반등할 것으로 예상된다”며 “멕시코와 중국 등 일부 지역에서 신규 정제 설비가 가동되나, 올해 세계 정제 설비 순증 물량은 전년 대비 크게 감소할 전망”이라고 밝혔다.

이어 “미국, 유럽, 일본, 중국 등에서 노후화되고 경제성이 낮은 정제 설비의 폐쇄 물량이 급증할 것으로 보이기 때문”이라며 “공급 증가가 제한적인 상황에서 아시아 개발도상국의 지속적 경제 성장으로 하반기 정제 마진이 개선될 가능성이 크다”고 분석했다.

이 연구원은 “S-Oil의 샤힌 프로젝트는 1분기 말 기준 공정률 65.4를 기록 중으로, 완공 후 화학 사업 부문 원가 경쟁력을 지역 내 상위 25%(1st quartile) 수준으로 끌어올릴 전망”이라며 “해당 프로젝트는 TC2C(Thermal Crude to Chemicals) 신기술을 도입한 이 프로젝트는 화학 제품 생산 수율을 높일 것”이라고 전망했다.

그러면서 “천연가스를 활용한 신규 자가발전시설 2기 건설에 2630억 원을 투자할 계획으로, 이 시설에서 생산되는 전력은 전량 내부 소비로 사용되며 외부 전력 공급 의존도를 줄이고 비용 절감 효과가 기대된다”며 “샤힌 프로젝트에도 2기가 포함돼 있으며, 총 4기의 건설이 완료되면 온산 공장 자가 발전 비율이 10%에서 40% 이상으로 상승할 것”이라고 덧붙였다.