한국투자 "한국항공우주, 실적 상저하고 명확…수출 모멘텀 확보"

(한국투자증권)

한국투자증권이 2일 한국항공우주에 대해 상반기 실적 부진은 예상됐으나 다수의 수출 모멘텀을 확보한 만큼 하반기 실적은 개선될 것이라고 밝혔다. 목표주가는 9만7000원, 투자의견은 '매수'를 제시했다. 전 거래일 종가는 8만2800원이다.

한국항공우주(KAI)는 1분기 연결기준 매출액이 6993억 원으로 1년 전 7399억 원 보다 5.5% 줄었다고 지난달 30일 잠정 공시했다. 영업익이은 468억 원으로 전년(480억 원) 대비 2.5% 감소했다.

매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스를 각각 15.7%, 21.7% 하회한 수치다.

장남현 한국투자증권 연구원은 영업이익이 부진한 이유를 두 가지로 꼽았다. 국내 사업 부문과 완제기 수출 부문의 주요 양산 매출 인식 시점이 하반기에 집중된 데다 경상개발비 293억원이 반영됐기 때문이라는 설명이다.

장 연구원은 "부진한 1분기 실적에도 연간 가이더스를 유지한다"며 "국내 사업 부문과 완제기 수출 부문 매출액은 3분기를 기점으로 증가할 것"이라고 말했다.

현재 한국항공우주는 다수의 신규 수출 계약을 앞두고 있다. 동남아시아 FA-50 추가 수출 계약이 상반기 내 체결될 것으로 전망되며, 아시아와 중동 및 중남미 등 넓은 지역을 커버하는 수출 파이프라인을 보유하고 있다. 여기에 중동과 동남아를 중심으로 KF-21 마케팅 활동을 늘리고 있어 추후 수출 모멘텀이 가시화될 것이란 전망이다.

그는 이어 "기체부품 부문의 수익성 개선이 가파르게 진행되고 있다"며 "1분기 기체부품 부품 매출총이익률(GPM)은 26%로 전분기 대비 7%p 개선될 것"이라고 덧붙였다.

또 "경상개발비 규모를 반영해 올해 영업이익 추정치를 기존 대비 5.3% 하향 조정한다"면서도 "추정치 하향 조정을 반영해도 올해 영업이익은 전년 대비 개선될 것"이라고 판단했다.