네이버, 3분기 실적 부진 전망 - NH투자증권

NH투자증권은 네이버의 3분기 실적도 부진할 것으로 추정하면서, 당분간 성장은 쉽지 않을 것으로 보인다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 9만 원을 유지했다.

20일 안재민 NH투자증권 연구원은 “지난해 이후 네이버는 신규 사업에 대해 투자를 이어가면서 인건비와 마케팅 비용이 늘었는데 3분기 실적에서도 이러한 추세가 지속될 것”이라고 말했다.

NH투자증권은 3분기 네이버의 영업이익이 2398억 원으로 전년 동기 대비 23.2% 하락할 것으로 전망했다. 영업이익 시장 컨센서스(2593억 원)보다도 낮은 수준이다.

안 연구원은 “국내뿐 아니라 자회사 LINE의 공격적인 투자가 이어지고 있다”며 “LINE은 일본 내 1위 인터넷 사업자를 목표로 하고 있고 핀테크 영역에서도 공격적으로 지출하고 있어 당분간 실적보다는 투자에 집중할 수밖에 없는 상황”이라고 설명했다.

특히 네이버가 최근 LINE이 발행한 1조4700억 원의 전환사채 중 7517억 원을 취득한 것에 대해서는 아쉬운 선택이라고 지적했다. 이미 73.5%의 지분을 보유하고 있음에도 금리가 0인 사채에 큰 금액을 투자한 것은 기회비용이 크다는 것이다.

안 연구원은 “10월 12일 예정된 액면분할도 외국인과 기관투자자의 비중이 높은 만큼 이벤트로서의 영향력은 크지 않을 전망”이라며 “신규 사업 성과가 나타날 때까지 당분간 주가는 박스권에서 움직일 것”이라고 말했다.