순대외자산 줄었는데 건전성 양호?…한은 "외국인 주식 평가액 급증 탓"

한은, 20일 '순대외금융자산 감소 의미' 관련 블로그글 게시

▲서울 중구 명동거리의 한 매장에 가을 옷이 진열돼 있다. photoeran@ (이투데이DB)

우리나라의 순대외금융자산이 역대 최대 감소폭을 기록한 배경을 두고 대외채무 증가가 아닌 국내 주가 급등으로 외국인 보유 주식의 평가 가치가 크게 늘어난 데 따른 일시적 현상이라는 한국은행의 분석이 나왔다. 실질적인 대외지급능력을 나타내는 순대외채권은 견조하게 유지되고 있어 대외건전성에는 이상이 없다는 설명이다.

신상호 한은 국제국 자본이동분석팀 과장과 이희은 해외투자분석팀 과장은 20일 한은 공식 블로그를 통해 발표한 ‘순대외금융자산 감소는 우리 경제에 어떤 의미일까?’ 보고서를 통해 이같이 밝혔다.

순대외금융자산은 거주자의 해외 투자(대외금융자산)에서 외국인의 국내 투자(대외금융부채)를 뺀 값이다. 2014년 3분기 플러스로 전환된 이후 꾸준히 축적돼 2024년 말 사상 처음으로 1조 달러를 돌파했다. 그러나 2025년 2분기 이후 국내 주가가 급등하면서 외국인 보유 주식 평가액이 급증했고, 이에 따라 통계상 대외금융부채가 크게 늘어나 순대외금융자산이 급감했다.

한은은 대외금융부채와 원금 상환 의무가 있는 ‘대외채무’를 명확히 구분해야 한다고 강조했다. 대외금융부채에는 확정적 상환 의무가 있는 채무뿐 아니라 만기와 상환 의무가 없는 주식·지분 등 ‘지분성 부채’가 포함된다. 기업 실적 개선으로 주가가 올라 외국인 주식 평가액이 늘어난 것은 기업의 상환 부담이 커졌거나 해외에서 빚을 더 냈다는 의미가 아니라는 것이다.

실제 올해 1~6월 중 경상수지 흑자에 따른 거래 효과는 순대외금융자산을 1,910억 달러 늘렸으나, 주가·환율 변동에 따른 비거래 평가 효과가 1조 달러 이상 감소 요인으로 작용했다. 반도체 랠리로 코스피 상승률이 글로벌 주요 증시를 크게 웃돌면서 외국인의 국내 주식 평가 증가액이 거주자의 해외 주식 평가액을 압도했기 때문이다.

이러한 현상은 과거 글로벌 수출 대기업을 보유한 주요국에서도 공통적으로 나타났다. 핀란드의 노키아, 네덜란드의 ASML, 대만의 TSMC 등 특정 수출 기업의 주가가 급등하고 외국인 지분율이 높았을 당시 해당 국가의 순대외금융자산이 단기간 급감한 바 있다.

한은은 대외지급능력의 실질 지표인 확정 부채성 ‘순대외채권’이 2022년 이후 평균 3,773억 달러 수준을 유지하고 있어 대외건전성이 견고하다고 평가했다. 외환보유액 대비 단기외채 비율과 신용부도스왑(CDS) 프리미엄 역시 안정적인 수준을 유지하고 있다.

신 과장은 "최근 순대외금융자산 감소는 경상수지 적자나 대외차입 증가가 아닌 국내 기업 실적 개선과 주가 상승에 기인한 것"이라며 "향후 주가 상승세가 완만해지고 경상수지 흑자가 이어지면 순대외금융자산은 다시 증가세로 돌아설 것"이라고 설명했다.