한국투자증권 "삼성중공업, FLNG 실적 기여도 상승 예상"

(출처=한국투자증권)

한국투자증권은 4일 삼성중공업에 대해 부유식 액화천연가스 설비(FNLG) 단일 제품으로 연간 해양 매출 3조 원대에 진입할 것으로 전망했다. 기존 목표주가 3만2000원과 투자의견 ‘매수’는 유지했다.

강경태 한국투자증권 여구원은 “2026년 삼성중공업 연결 매출과 영업이익은 각각 전년 대비 16.6%, 89.0% 증가한 12조2789억 원과 1조7006억 원으로 추정된다”며 “컨센서스와 비교해 매출은 부합, 영업이익은 17.2% 웃돌 것으로 보인다”고 밝혔다.

이어 “비슷한 외형에도 영업이익 추정치를 컨센서스보다 높게 추정하는 것은 상선 영업이익률 차이 때문”이라며 “내년 연간 상선 영업이익률은 14.9%, 내년 4분기는 15.6%로 각각 추정한다”고 설명했다.

강 연구원은 “이는 올해 연간치와 비교해 7.6%포인트(p) 상승한 수치”라며 “올해와 달리 적자 호선이 없고 2023년 빈티지 고선가 액화천연가스(LNG) 운반선 매출화를 고려하면 무난한 수준”이라고 분석했다.

그러면서 “해양 영업이익률(연간 13.0%)도 위로 열려 있으며 이는 공정 후반기에 접어드는 피에프엘에지 티가(PFLNG TIGA)에서 체인지오더(change order)가 발생할 수 있기 때문”이라며 “적정 기업가치 27조4000억 원 기준 내재 주가순자산비율(P/B)은 2.5배로 시클리컬 관점에서 보면 슈퍼사이클 고점 대비 20.5% 상승 여력이 남아 있다”고 설명했다.