[머니있슈] “대한항공, 3분기 여행 성수기·고운임…아시아 FSC 중 가장 저평가”

흥국증권은 27일 대한항공에 대해 견조한 화물과 반등하는 여객 수요로 2분기 매출액은 3조3000억 원(+62.6% YoY), 영업이익은 6506억 원(+236.1% YoY)을 기록할 전망이라며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표 주가를 3만6000원으로 하향했다. 대한항공의 전 거래일 기준 현재 주가는 2만5050원 이다.

이병근 흥국증권 연구원은 "해외 여행 수요 증가로 인해 국제선 여객 매출액은 6327억 원(+124.0% QoQ)으로 추정되며, 미주/유럽/동남아 노선을 중심으로 2분기 탑승률(L/F)은 72%까지 회복됐을 것"이라고 전망했다.

이어 "3분기에도 리오프닝 효과가 이어지면서 동사의 여객 매출액은 회복세를 이어갈 전망이다. 3분기는 전통적인 여행 성수기라는 점에서 탑승률(L/F)이 77%까지 회복될 전망이다. 하반기에도 수요 대비 공급이 부족하기 때문에 고운임 기조는 유지될 것"이라고 했다.

이 연구원은 "올해는 경기침체로 인한 소비력 감소보다는 여행에 대한 니즈가 더 클 것으로 예상하나, 소비심리 둔화가 내년까지 지속될 경우 국제 여객 정상화가 예상보다 지연될 가능성이 존재한다"라고 예상했다.

다만 3분기부터 화물 매출액은 감소할 것으로 봤다. 이 연구원은 "3분기 화물 성수기임에도 불구하고 글로벌 경기둔화로 인한 물동량 감소 및 운임 하락은 계속될 것이라 판단한다. 다만, 상반기에 확인했듯이 동사의 화물 운임은 글로벌 화물 운임에 비해 조정 속도가 빠르지 않다"라고 했다.

그러면서 "중국 내 여행 규제 완화를 통한 Belly 공급 증가가 이루어지지 않는 한 하반기에도 다른 항공사들 대비 높은 운임을 유지할 전망이다. 재무 건전성, 진에어 인수, 여객 회복 속도 등을 고려했을 때 아시아 FSC 중 가장 저평가라 판단한다"라고 분석했다.