NH투자증권 “원ㆍ달러 환율 하락 안정ㆍ수요 회복…자동차에 좋은 여건”

NH투자증권은 4일 “원ㆍ달러 환율이 가파르게 하락하고 있다는 점은 부담스러운 요인이지만, 경험적으로 환율이 급등한 이후 하향 안정화되면서 수요(Q) 회복을 동반하는 경우가 자동차산업의 수익성에는 가장 좋은 여건”이라고 분석했다.

조수홍 NH투자증권 연구원은 “2010년 초 ‘차화정(자동차ㆍ화학ㆍ정유)’ 기간의 주가 랠리는 원ㆍ달러 환율이 1500원에서 1100원 이하로 하락하는 과정에서 진행됐다”며 “당시 실적 개선의 동인은 성공적인 신차 출시누적에 따른 선순환효과(볼륨 상승·원가 개선)였다”고 설명했다.

그러면서 “최근 환율 하락은 경기회복 기대에 대한 결과이기 때문에 반대급부로 이머징 수요회복 등 볼륨(Q) 성장 동반되고 현대차그룹의 경우 신차출시 글로벌 확산에 따른 스노우볼 효과가 여전히 더 큰 기대요인”이라며 “현대차그룹 3개사의 현재 주가는 아직도 2021년 주당순자산가치(BPS) 전망치의 70~80% 수준에 불과하다”고 평가했다.