[금안보고서] 스왑레이트 변동폭 8년10개월만 최대 '수급불균형탓'

대내외 여건 급변동시 부정적 영향 예상보다 클 수도

스왑레이트 변동폭이 8년10개월만에 최대치를 경신한 것으로 나타났다. 수급불균형이 주된 요인으로 분석되는 가운데 최근 대내외 여건이 급변동하고 있다는 점에서 부정적 영향이 예상보다 크게 나타날 수 있다는 우려가 나왔다.

20일 한국은행이 국회에 제출한 ‘금융안정보고서’에 따르면 3월중 스왑레이트의 전일대비 변동폭은 47bp(1bp=0.01%포인트)까지 확대됐다. 이는 2009년 5월 이후 최고수준이다.

이는 스왑자금 수요는 꾸준한 반면, 공급은 지난해 이후 정체된데다 분기말 요인까지 가세한 때문이라는 분석이다.

우선 자금수요 측면에서는 2014년 이후 보험사와 자산운용사의 외화증권투자가 본격화하면서 스왑자금수요가 큰 폭 늘었다. 보험사 환헤지 요건완화와 기관투자자의 환헤지 비용 절감 노력 등으로 스왑조달만기 단기화가 이뤄지며 일중 차환수요도 확대됐다. 실제 보험사 및 운용사의 외화증권투자 잔액은 2014년 823억4000만달러에서 2017년 2077억1000만달러로 급증했다.

반면 스왑자금 공급을 주도했던 비거주자 NDF 매입은 2017년 이후 정체양상이다. 비거주자의 NDF 거래규모는 2016년중 462억7000만달러 순매입에서 2017년중 62억6000만달러 순매도로 돌아섰다. 올 1분기(1~3월) 중에는 24억5000만달러 순매입에 그치고 있는 중이다.

또 글로벌 금융규제 강화에 해외은행들의 금리차익거래 목적의 스왑자금 공급도 제한됐다. 금년 3월에는 국내외 은행들이 분기말 외환 대차대조표(B/S) 관리를 위해 스왑자금공급을 일시적으로 축소하기도 했다.

한은 관계자는 “스왑레이트 변동폭 확대에도 불구하고 양호한 국내 외화 유동성 사정 등을 감안할 때 스왑시장은 안정세를 유지할 것”이라면서도 “대내외 여건변화시 스왑시장의 수급불균형으로 인한 부정적 영향이 예상보다 크게 나타날 가능성은 있다”고 설명했다.