은행주, 국민행복기금 시행 '득 혹은 실?'

연체채권 할인 매각 따른 손실 확대 vs 수혜 대상 적어 영향 제한적

가계부채 탕감을 위해 마련된 국민행복기금 시행 소식에 은행주가 좌불안석이다. 가계부채 리스크가 완화된다는 점은 긍정적이나 연체채권의 할인 매각으로 손실이 확대되면서 실적악화 우려감이 커질 수 있기 때문이다.

13일 한국거래소에 따르면 지난달 글로벌 경기회복 기대감에 거침없이 내달리던 은행업종지수가 ‘숨고르기’에 들어갔다. 실제 이달 초 부터 12일까지 은행업종지수는 0.4% 오르는데 그쳤다. 같은기간 코스피상승률(0.9%)의 절반도 못미친다. 지난달 4%가 넘는 상승률로 시장 수익률(3.3%)을 상회하던 것과는 대조적이다.

개별종목별로은 등락이 엇갈렸다. 이달 초 3만9200원을 기록하던 KB금융 주가는 12일 현재 3만8400원으로 하락하며 일주일여만에 2% 내렸다. 신한지주 역시 4만2650원에서 4만1250원으로 3% 밀렸다. 이 밖에 우리금융(-0.7%), 외환은행 (-0.6%), BS금융(4.3%) 등도 동반 하락했다. 반면 하나금융지주는 4만원에서 4만300원으로 0.7% 상승했고 기업은행도 1만3050원에서 1만3200원으로 1.1% 올랐다.

이런 가운데 국민행복기금이 향후 은행주에 미칠 영향을 두고 시장의 관심이 커지고 있다. 국민행복기금이 핵심은 개인에게 빌려주고 못받은 금융권의의 연체대출채권을 국민행복기금이 매입해 신용회복 신청자가 장기에 걸쳐 빚을 분할 상환할 수 있도록 한다는 것이다. 그 수혜대상은 총 43만명으로 제도권 연체자 20만명, 비제도권 연체자 9만명, 매상각 대상 연체자 14만명으로 알려지고 있다.

정부는 금융회사로부터 채권을 매입할 때 일정 할인율을 적용해 사들인다. 은행입장에서는 연체채권이 할인 매각돼 관련 손실이 발생할 가능성이 있는 것이다.

그러나 증시 전문가들은 까다로운 규정으로 인해 수혜 대상이 적어 예상보다 매각손실이 크지 않을 것이라고 보고 있다.

황석규 교보증권 연구원은 “지난해 8월부터 올해 2월까지 성실히 빚을 갚아온 자에 한한다는 제약조건 때문에 수혜대상 폭이 예상보다 줄어들었다”며 “이같은 제약조건 때문에 실제 은행에서 국민행복기금으로 매각되는 규모는 실제 연체금액보다 훨씬 적을 것”이라고 설명했다.

그는 이어 “6개월 이상 연체된 경우 은행이 이미 고정 내지는 회수의문으로 분류했기 때문에 환입되는 부분도 클 것으로 예상된다”고 덧붙였다.

오히려 한국경제 ‘뇌관’인 가계부채가 줄어들면서 주가에 도움이 될 것이라고 말한다. 이고은 한국투자증권 연구원은 “재무건전성이 개선되고 있다는 점에서 은행주에 대한 과도한 우려는 점차 완화될 것”이라고 설명했다.

따라서 전문가들은 주가조정을 보이고 있는 지금을 매수기회로 삼아야 한다고 조언한다. 유상호 하이투자증권 연구원은 “은행주의 주가순자산비율(PBR)은 0.62배 수준에 머물고 있다”며 “글로벌 경기 회복과 내수 진작 정책에 힘입어 은행 펀더멘털 개선이 기대된다는 점에서 PBR 0.80배까지 충분히 상승할 수 있다”고 강조했다.