한국투자證, “LS일렉트릭, 美가 이끈 어닝 서프라이즈⋯4분기도 좋다”

▲LS ELECTRIC 실적 추이 및 전망. (출처=한국투자증권)

한국투자증권은 LS ELECTRIC에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 33만원을 유지했다.

22일 장남현 한국투자증권 연구원은 LS일렉트릭의 3분기 실적이 미국 시장의 성장세에 힘입어 시장 전망치(컨센서스)를 웃돌았다고 평가했다. 미국향 전력기기와 전력 인프라 매출 확대가 수익성 개선을 이끈 가운데, 4분기와 내년에도 실적 성장세가 이어질 것이라는 전망이다.

장 연구원은 "3분기 연결 매출액은 전년 동기 대비 54.4% 증가한 1조8778억원, 영업이익은 131.6% 늘어난 2335억원으로 컨센서스 영업이익 1939억원을 20.4% 웃돌았다"고 밝혔다.

미국 관세 환급에 따른 일회성 이익과 중국 자회사 구조조정에 따른 일회성 비용이 서로 상쇄되면서 일회성 요인이 실적에 미친 영향은 제한적이었다고 분석했다.

장 연구원은 "결국 어닝 서프라이즈는 본업 수익성 개선에 의한 것"이라며 "미국향 전력기기와 전력 인프라 매출 증가가 실적 개선을 이끌었다"고 설명했다.

특히 수익성이 높은 미국향 매출 비중이 확대되면서 전력 부문 영업이익률은 전년 동기 대비 5%포인트 상승한 15%를 기록했다. 관세 환급 효과를 제외하더라도 전력 부문 영업이익률은 13% 이상으로 추정했다.

4분기에도 시장 기대치를 웃도는 실적을 기록할 것으로 전망했다. 전력 인프라 부문은 6조4000억원에 달하는 수주잔고가 매출로 전환되면서 성장을 이어갈 것으로 예상했다.

전력기기 부문 역시 10월부터 유럽과 아시아 지역의 판매가격 인상 효과가 반영되면서 수익성이 개선될 것으로 내다봤다.

장 연구원은 "이를 반영한 4분기 전력 부문 영업이익은 전년 동기 대비 65.0% 증가한 1926억원으로 추정하며, 연결 영업이익은 컨센서스를 10.9% 상회하는 2449억원을 기록할 것"이라고 전망했다.

중장기 성장세도 지속될 것으로 평가했다. 전력 인프라 부문은 기존 빅테크 고객사와 추가 계약을 체결한 데 이어 3분기 신규 빅테크 고객사까지 확보하면서 수주 기반을 확대했다.

전력기기 부문 역시 미국 시장 점유율 확대에 힘입어 2028년까지 매출액이 연평균 35% 증가할 것으로 예상했다.

이에 따라 2027년과 2028년 연결 영업이익은 각각 1조1483억원, 1조5986억원으로 전년 대비 46.6%, 39.2% 증가할 것으로 추정했다. 영업이익률은 각각 13.8%, 15.8%에 달할 것으로 전망했다.

장 연구원은 "전력 부문의 실적 성장세는 중장기적으로 지속될 것"이라며 투자의견 '매수'와 목표주가 33만원을 유지했다.