iM證 "삼성SDI, 전력 인프라 재평가 기대…목표가 80만원↑"

▲삼성SDI 실적 및 전망치. (출처=iM증권)

iM증권은 삼성SDI에 대해 3분기 어닝 서프라이즈가 예상되는 데다 북미 ESS(에너지저장장치) 시장 확대에 따른 전력 인프라 업체로서의 밸류에이션 재평가가 기대된다며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 59만원에서 80만원으로 상향 조정했다고 21일 밝혔다.

정원석 iM증권 연구원은 "삼성SDI의 2026년 3분기 연결 기준 매출액은 4조720억원, 영업이익은 2850억원으로 전년 동기 대비 매출은 33% 증가하고 영업이익은 흑자전환할 전망"이라며 "영업이익은 시장 기대치인 1159억원을 대폭 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록할 것"이라고 말했다.

정원석 연구원은 "전분기 상호관세 환급금에 이어 3분기에는 완성차 업체들의 최소 구매 물량 미달 보상금이 반영된다"며 "일회성 요인을 제외하면 국내 중앙계약시장 프로젝트 공급 본격화로 3분기 ESS 매출이 전분기 대비 약 32% 증가하고 원형전지도 전동공구 및 인공지능 데이터센터(AIDC)향 BBU 수요 증가로 흑자전환할 전망"이라고 설명했다.

정 연구원은 "GM과 합작했던 시너지 셀즈(Synergy Cells) 지분 전량을 인수해 북미 최초의 단독 소유 생산거점을 확보했다"며 "미국 전기차 수요 둔화에 대응해 생산 라인을 ESS용으로 구축함으로써 2028년 하반기부터 단계적 생산 확대를 통해 빠르게 성장하는 북미 ESS 시장 기회를 선점할 것"이라고 분석했다.

그는 "미국 ESS가 AIDC의 안정적 전력 공급을 지원하는 핵심 인프라로 확대되고 있어 밸류에이션 역시 전력 인프라 산업의 성장성을 반영해 재평가돼야 한다"며 "2028년 예상 EBITDA에 전세계 전력기기 업종 평균 배수(12.1배)를 적용해 목표주가를 상향했으며 영업이익은 2026년 5700억원에서 2028년 2조3840억원으로 가파르게 증가할 전망"이라고 평가했다.