“떠난 주주 잡아라”…‘저평가’ 지주사들, 주주환원 정책 강화

LG, 5000억 원 규모 자사주 매입 발표하자 9.64% ‘껑충’

(그래픽=신미영 기자 win8226@)

지주사들이 주가 부양을 위해 적극적인 주주환원 정책에 나서기 시작했다. 자회사에 비해 지주사가 상대적으로 저평가받으면서 주가 하락세가 짙어지고 있는 탓이다.

30일 LG는 전 거래일 대비 9.64%(7200원) 치솟으며 8만1900원에 마감했다. 이날 LG의 주가를 끌어올린 건 대규모 자사주 매입 발표였다. LG는 지난 27일 이사회를 열고 주주가치 제고를 위해 2024년까지 총 5000억 원 규모의 자사주를 매입한다고 공시했다.

LG는 이와 함께 배당정책 개선안도 밝혔다. ‘배당금 수익을 한도로, 별도 재무제표 기준 당기순이익의 50% 이상을 주주에게 환원한다’라는 내용에서 ‘배당금 수익을 한도로’라는 제한을 없애기로 했다. 일시적인 자회사 이익 변동이 발생해도 배당재원 안정성 및 유연성을 확보하겠다는 조치다.

LG의 1년 주가 수익률은 -31.15%였다. 지난해 말 8만 원대였던 주가는 이달 10일 종가 7만900원까지 내려오며 신저가를 찍었다. 그러나 자사주 매입 발표에 시장이 뜨겁게 반응하면서 주가는 단숨에 작년 말 가격을 회복했다.

SK는 경상 배당수입의 30% 이상을 배당으로 지급하는 기존 배당정책과 아울러 최근 2025년까지 매년 시가총액의 1% 이상을 자사주 매입에 활용하기로 했다. 신규 매입과 보유 자사주(24.3%) 소각도 고려할 예정이다. 작년 말 25만 원대였던 SK 주가는 연초 20만 원대까지 떨어졌다.

포스코홀딩스는 최근 보통주 1주당 4000원의 현금 분기배당을 결정했다. 포스코의 연간 총 배당금은 1만7000원에 달한다. 최정우 포스코홀딩스 회장은 “회사가 보유한 자사주 등 일부를 연내에 소각하고 2023년 이후의 새로운 배당정책을 수립하는 등 주주환원 강화를 위한 노력을 지속해 나가겠다”라며 주주 달래기에 나섰다.

▲지주회사 주가변동률(연초 대비 5월 중순 종가 기준) (출처=IBK투자증권)

금융지주사들도 배당성향을 높이고 중간배당을 정례화하는 등 주주 잡기에 나섰다. 우리금융지주는 중간배당 기준일을 6월 30일로 명시하는 정관변경을 단행하며, 중간배당을 정례화했다. KB금융은 배당성향을 코로나19 이전 수준인 26%로 회복했다. 지난해 보통주 1주당 배당금은 전년 1770원에서 2940원으로 올랐다. 신한금융은 1500억 원 규모의 자사주를 소각했다.

지주사들이 최근 적극적인 주주환원 정책에 나선 것은 주가 하락과 함께 저평가된 탓이다. 코로나19 전인 2020년 초 40% 수준에 불과하던 지주사 순자산가치(NAV) 할인율은 올해 들어 60%까지 상승했다.

지주사의 NAV 할인율이 계속 높아지는 원인은 물적분할, 모·자회사 동시 상장 확대 탓이다. 특히, 지주사와 주요 자회사가 동시 상장된 경우 자회사가 투자 대안이 되면서 지주사는 구조적인 NAV 할인 현상을 겪고 있다.

▲서울 여의도 LG 트윈타워 (뉴시스)

삼성증권은 “주요 투자 풀인 코스피200 유니버스 기준으로 금융 관련 지주사가 8개 일반 기업 지주사가 20여 개를 기록해 200개 종목 중 이미 15% 30여 개 종목이 지주사 형태라고 할 수 있다”라고 분석했다.

최근 들어선 금리 상승기에 접어들면서 지주사에 대한 재평가가 이뤄지고 있다. 시장의 중심이 성장주에서 가치주로 이동하면서 가격 매력도가 높아지고 있다.

김장원 IBK투자증권 연구원은 “특별한 경우가 생기지 않는 한 지주는 주주환원을 줄이지 않는다”라며 “주식시장이 안정될 때까지 불안한 투자심리와 함께 주가의 하방경직성을 시험하게 될 텐데, 강한 지주를 선취매 하는 전략을 제시한다”라고 밝혔다.