KB證 “삼성전자·SK하이닉스, 120조원 추가 주주환원 기대…저평가 해소 계기”

KB증권은 삼성전자와 SK하이닉스가 사상 최대 실적을 바탕으로 총 120조원 규모의 추가 주주환원에 나설 수 있다고 평가했다. 주가가 금융위기 수준의 저평가 영역까지 떨어진 만큼 대규모 주주환원이 기업가치 재평가의 계기가 될 것으로 봤다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 27일 “삼성전자와 SK하이닉스의 이익 창출력이 급격히 확대되고 있다”며 “사상 최대 규모의 주주환원은 역사적 저평가를 해소하는 결정적인 계기가 될 것”이라고 밝혔다.

삼성전자는 앞으로 약 80조원의 추가 주주환원이 가능할 것으로 추정했다. KB증권은 삼성전자의 2024~2026년 주주환원 잔여 재원을 110조원으로 가정했다. 현금배당 70조원과 자사주 소각 40조원 규모다.

이 가운데 3분기까지 확정된 현금배당 30조원을 제외하면 향후 환원 가능한 재원은 80조원에 달한다. 2027~2029년에도 잉여현금흐름의 50%를 주주에게 돌려주는 기존 기준을 적용하면 3개년 주주환원 규모는 기존 140조원에서 약 600조원으로 4배 이상 확대될 수 있다고 분석했다.

SK하이닉스도 추가로 40조원 규모의 주주환원이 가능할 것으로 봤다. 최근 40조원 규모의 소각 목적 자사주 매입을 마친 가운데 2025~2027년 잉여현금흐름의 50% 이상을 환원한다는 정책에 따라 추가 자사주 매입·소각과 특별배당 확대가 가능하다는 판단이다.

실적도 주주환원을 뒷받침할 것으로 예상했다. 삼성전자와 SK하이닉스의 2026~2027년 합산 영업이익은 1571조원으로 2000~2025년 26년간 누적 영업이익 748조원의 2.1배에 달할 전망이다.

2027년 영업이익은 삼성전자 555조원, SK하이닉스 389조원으로 각각 전년보다 51%, 50% 증가할 것으로 추정했다.

반면 주가는 고점 대비 삼성전자와 SK하이닉스가 각각 41%, 56% 하락했다. 2027년 예상 실적 기준 주가수익비율(PER)도 삼성전자 3.2배, SK하이닉스 2.7배에 그치고 있다.

김 본부장은 “사상 최대 실적과 역사적 저평가가 동시에 나타나고 있다”며 “주주환원 확대가 실적 성장의 성과를 주주에게 돌려주면서 밸류에이션 정상화를 이끌 가능성이 높다”고 말했다.