KT&G, 1분기 실적 수준 부진 지속 ‘목표가↓’-DB금융

DB금융투자는 17일 KT&G에 대해 1분기 수준의 부진이 지속되면서 상반기 전반적으로 기대치를 하회하는 실적을 기록할 것이라고 전망했다. 이에 따라 목표주가도 11만3000원으로 하향 조정했다. 투자의견은 매수를 유지했다.

차재헌 연구원은 “2분기 내수 담배 판매량은 코로나19와 휴일일수 증가 등의 영향으로 전년 동기 대비 3.5% 감소한 7.9만 갑 수준을 기록할 것”이라며 “수출 판매량은 코로나19 영향으로 동남아 등 신시장 판매가 부진하지만 중동향 수출이 재개되면서 비교적 빠른 회복세”라고 평가했다.

해외법인 역시 비교적 회복세가 나타나고 있다는 분석이다. 미국에서 1년 이상 분기별 판매량 성장을 보이고 있고, 중동과 미국 지역 판매량 비중 상승으로 수출 ASP도 전년 대비 개선될 것이라고 봤다.

결국 상반기 부진은 내수와 연결돼 있다. 차 연구원은 “수익성이 좋은 면세점, 백화점 매출이 부진하고 상대적으로 수수료 부담이 큰 홈쇼핑 등의 채널에서 매출이 증가하면서 전년대비 감익 추세”라고 평가했다.

그러면서 “상반기까지 부진한 실적은 중동 수출 판매량 회복, 코로나19 영향 약화, 미국 수출 증가,부동산 매출 증가 등으로 하반기부터는 점차 회복될 것”이라고 덧붙였다.