모두투어, 최소 4월까지 수요 급감 지속 ‘보유’-유안타

유안타증권은 7일 모두투어에 대해 최소 4월까지 수요급감이 지속될 것이라고 전망했다. 투자의견은 보유, 목표주가는 1만6000원을 유지했다.

박성호 유안타증권 연구원은 “지난해 모두투어 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 전년 대비 12% 하락한 654억 원, 영업손실은 13억 원으로 적자전환했다”라며 “해외패키지 송객수가 36만 명으로 9% 감소했고, 패키지 ASP는 79만6000원으로 하락했다”라고 설명했다. 판관비 면에선 인건비가 145억 원으로 7%가량 감소해 가장 낮았고, 고정비성으로 볼 수 있는 기타비용도 60억 원에 그쳐 어려웠던 시기에 비용통제가 잘 이뤄졌다는 평가다.

최소 올해 4월까지는 수요 급감이 계속될 것이라는 분석이다. 박 연구원은 “모두투어의 지난해 연결 영업이익은 -89억 원을 기록해 서브프라임 사태가 이슈로 작용했던 2008년 4분기 대비 3배가량 큰 규모의 적자 기록 예상된다”라며 “일본 불매운동, 홍콩 시위, 신형 코로나 바이러스 창궐 등의 악재가 겹치면서 근거리향 여행수요가 거의 소멸되는 수준”이라고 설명했다.

이어 “2020년 6~7월부터 홍콩 및 일본 관련 기저효과가 시작된다”면서도 “여행시장의 강세 전환시점을 예측하기엔 이른 상황”이라고 덧붙였다.

다만 “홍콩 시위 및 일본 불매운동이 1년 이상 장기화될 경우, 중소형 여행사들은 인력축소를 통해 비용을 줄일 수밖에 없다”라며 “이 경우, 기존 인력을 보존 가능한 대형여행사들의 시장 지배력이 여행업 반등구간에서 강화될 수 있음. 악재가 장기화될수록 동사엔 오히려 호재로 작용할 수 있다는 판단”이라고 덧붙였다.