“엔화 약세 트렌드 상당기간 지속 전망”-메리츠종금증권

메리츠종금증권은 23일 일본중앙은행(BoJ)이 1월 금융정책회의에서 무제한 자산매입과 물가목표치를 상향 조정했다며 엔화 약세 트렌드가 상당기간 지속될 것이라고 전망했다.

박형중 메리츠종금증권 연구원은 “일본 중앙은행은 1월 금융정책회의에서 2014년부터 무제한 자산매입을 실행하기로 하고 물가상승 목표치도 기존 1%에서 2%로 상향하기로 결정했다”며 “일본 중앙은행의 이같은 결정은 시장의 엔화약세 기대감을 다시 강화시킬 것으로 보인다”고 밝혔다.

엔화 약세는 일본의 경기부양책과 금융완화 기대로부터 시작됐고 이제는 일본 중앙은행의 실제적인 액션이 뒷받침되면서 향후 상당한 기간 동안 엔화 약세 트렌드가 형성될 가능성이 높다는 것.

박 연구원은 “일본의 물가는 금리(국채 기준) 보다 낮다. 이로인해 미국 등 타국에 비해 실질금리가 높은 수준을 유지하고 있으며 이는 금융위기 기간 동안 엔화가 강세를 보였던 이유를 설명해 준다”며 “하지만 일본 중앙은행의 물가정책 변화는 인플레이션을 통해 실질금리를 하락시킬 것이고, 인플레이션 상승과 실질금리 하락은 일본 엔화의 약세를 견인할 것”이라고 설명했다.

그는 이어 “이 과정에서 투자자의 리스크 선호가 증가하게 될 경우 저금리 통화인 엔을 차입해 고금리 통화표시 자산에 투자하는 이른바 엔캐리 성향이 높아질 것”이라며 “이러한 과정이 전개된다면 엔화 약세는 더욱 탄력을 받을 수 있다”고 진단했다.

이에 따라 엔·달러 환율은 90엔 대에 안착할 것으로 예상되며 교역대상국과의 물가차 등을 감안한 실질실효환율을 기준으로 삼을 때 엔·달러 환율은 100엔 대 돌파도 가능할 것으로 전망했다.