흥국證 “SK하이닉스, ‘과소평가 리스크가 더 크다’…목표주가 55만 원으로 상향“

3Q 영업이익 11.6조 전망…HBM·DRAM 강세에 실적 서프라이즈

흥국증권은 SK하이닉스에 대해 반도체 업황 회복세가 본격화되며 실적 추정치가 추가 상향될 가능성이 높다고 평가했다.

투자의견은 ‘매수(BUY)’를 유지하고, 목표주가는 기존 대비 10% 높인 55만 원으로 상향 조정했다. 전날 종가는 41만5000원이다.

손인준 흥국증권 연구원은 14일 “SK하이닉스의 3분기 매출액 24조9000억 원(+42% YoY), 영업이익 11조6000억 원(+65% YoY)으로 컨센서스(10조9,000억 원)를 상회할 전망”이라며 “고대역폭메모리(HBM) 매출 확대와 DRAM·NAND 가격 강세가 맞물리며 실적 서프라이즈를 이끌 것”이라고 분석했다.

HBM은 기존 D램 대비 대역폭을 5~8배 이상 확장한 차세대 메모리로 AI 서버·고성능 GPU용 수요가 급증하면서 업황을 주도하고 있다.

손 연구원은 “4분기부터 HBM3E 단가 조정이 일부 예상되지만 차세대 HBM4 제품의 비중 확대와 기술력 우위를 바탕으로 연간 평균판매단가(ASP)는 6% 상승할 것”이라고 내다봤다.

흥국증권은 2026년 실적을 매출 119조5,000억 원(+32% YoY), 영업이익 58조5000억 원(+45% YoY)으로 전망했다.

손 연구원은 “범용 DRAM 수익성이 내년 하반기부터 HBM을 앞지를 가능성이 높다”며 “1cnm 기반 GDDR7(그래픽 D램), SOCAMM(차세대 패키징 기술) 등 신제품이 올해 말부터 본격 양산돼 제품 믹스 개선 효과가 실적 상승을 뒷받침할 것”이라고 설명했다.

그는 이어 “DRAM·NAND 전반에서 업황 강세가 지속되는 가운데 SK하이닉스는 업계 내 기술력과 수익성이 가장 우수하다”며 “AI 하드웨어 밸류체인 내 핵심 수혜주로 밸류에이션 재평가가 본격화될 것”이라고 강조했다.