NH투자 "풍산, 단기 주가급등했지만 여전히 저평가…목표가↑"

NH투자증권은 13일 풍산에 대해 단기 주가 급등에도 불구하고 여전히 저평가 영역이라며 목표주가를 11만5000원으로 기존 대비 25% 상향 조정했다,

이재광 NH투자증권 연구원은 "2분기 영업이익은 방산 수출 증가로 영업이익 전분기비 증가할 것"이라며 "최근 단기간 주가 급등에도 불구하고 방산 부문 가치는 타 방위산업주 대비 상대적으로 여전히 저평가 영역에 있다고 판단한다"고 말했다.

이 연구원은 "그동안 방산부문 가치 산출에 있어 국내 방산업종 평균 EV/EBITDA(기업가치를 세전영업으로 나눈 값)에 60% 할인을 적용하였으나 이를 45%로 축소했다"며 "같은 기간 구리 가격이 크게 변하지 않았던 점을 고려하면 최근 3거래일간 주가 급등은 그동안 저평가 받아왔던 방산부문 가치에 대한 리레이팅이라고 판단한다"고 분석했다.

그는 "글로벌 탄약 수요 급증으로 방산부문 실적 성장 지속되면서 ‘24년 사상 최대 실적을 기록했고 올해도 성장이 지속할 것으로 전망된다"며 "풍산을 제외한 국내 주요 5개 방위산업주 12개월 선행 평균 주가수익비율(PER) 약 30배에 거래 중인 반면 풍산은 9〜10배 수준에 거래되고 있다"고 했다.

2분기 영업이익은 전분기 대비 47.5% 증가한 1030억 원을 기록할 것으로 전망된다. 이 연구원은 "구리가격 2분기 평균 9454달러로 전분기비 2.6% 상승한 점을 고려하면 2분기 신동부문 마진은 전분기보다 상승할 것"이라며 "방산 수출은 기수주된 물량 납품으로 전분기보다 133% 증가한 2000억 원 수준을 예상한다"고 내다봤다.