"삼성전기, 체질 개선으로 실적 성장 가시성 높아져"

(출처=메리츠증권)

메리츠증권은 13일 삼성전기에 대해 체질 개선에 따른 영업이익 성장 가능성이 가시화하고 있다고 분석했다. 목표주가(16만5000원), 투자의견(‘매수’)은 유지했다.

양승수 메리츠증권 연구원은 “삼성전기의 올해 4분기 매출액은 전년 대비 2% 증가한 2조3529억 원, 영업이익은 28.7% 늘어난 1421억 원으로 시장 컨센서스(영업이익 1646억 원)을 13.7% 하회할 전망”이라고 밝혔다.

양 연구원은 “정보기술(IT) 수요 부진 영향으로 매출액과 영업이익을 기존 추정치 대비 각각 -1.8%, -7.2% 하향 조정했다”며 “산업과 전장 수요는 견조하나 IT 업황 회복에 대한 불확실성이 지속되고 있으며 전방의 높아진 재고 수준도 부담 요인으로 작용하고 있다”고 설명했다.

이어 “다만 올해를 되짚어보면 역성장한 작년과 달리 삼성전기의 영업이익은 지난해보다 18.1% 성장이 예상된다”며 “특히 적층세라믹콘덴서(MLCC) 부문은 출하 성장세가 둔화됐음에도 평균판매단가(ASP)의 전년 대비 5.8% 상승이 기대된다”고 전망했다.

양 연구원은 “이는 삼성전기의 사업 구조가 질적으로 개선되고 있음을 보여주는 결과로, 올해 전사 매출 내 서버와 전장의 비중을 22.2%로 추정한다”며 “2025년에는 28.1%, 2026년에는 33.4%로 확대될 것”이라고 진단했다.

그러면서 “4분기의 강도 높은 재고조정은 내년을 대비한 긍정적인 요인으로 평가될 수 있다”며 “전사적인 체질 개선과 이를 통한 실적 성장의 높은 가시성을 감안할 때, 현 주가는 기회 요인이 크다고 판단한다”고 덧붙였다.