"하이브, 어도어 등 악재 마무리…4분기부터 비중 확대 고민해야"

(출처=하나증권)

하나증권은 29일 하이브에 대해 중국향 앨범 공동구매 감소와 어도어 논란 등 악재가 마무리되고 있다고 평가했다. 목표주가(30만 원)와 투자의견(‘매수’)은 모두 유지했다.

이기훈 하나증권 연구원은 “산업의 두 가지 악재는 마무리 수순이고, BTS 완전체와 위버스 구독 모델 도입을 통한 성장의 순간은 조금씩 다가오고 있다”며 “3분기까지는 실적이 부진하겠지만, 2025년 예상 주가수익비율(P/E) 21배까지 하락한 현 주가에서는 내년 BTS 완전체를 바라보며 비중 확대를 고민할 필요가 있다”고 밝혔다.

이 연구원은 “기획사 산업 내 가장 큰 위험 요인은 작년 4분기부터 시작된 중국향 앨범 공동 구매 감소 현상인데, 고점 대비 중국 비중으로 추정되는 30~50%까지 감소한 상황에서 추가적인 하락은 상당히 제한적일 것”이라고 판단했다.

이어 “어도의 이슈의 경우, 대표직 해임은 어도어만 경영과 프로듀싱이 분리되지 않았던 유일한 레이블이었다는 점에서 정상화의 과정으로 본다”며 “투자 관점에서 가장 중요한 점은 뉴진스의 성장 둔화 우려인데, 수사 결과가 어떻게 나오더라도 최근의 주가 하락 폭을 고려하면 해당 우려는 충분히 반영됐다”고 분석했다.

그러면서 “향후 1년 내 가장 큰 성장 모멘텀은 BTS의 완전체 컴백과 위버스의 구독 모델 도입이며, 지적재산(IP) 가치가 플랫폼의 가치라는 공식을 고려할 때 상호 간 시너지도 상당히 높을 것”이라면서도 “게임 사업에 대해서는 많은 투자자가 우려하고 있으며, 핵심 사항은 수익의 여부가 아니라 기존 사업과의 연관성이 낮다는 점”이라고 지적했다.