대한항공, 화물 영업환경 악화 ‘목표가↓’-KB증권

KB증권은 20일 대한항공에 대해 화물 중심의 영업환경 악화를 반영해 영업이익 전망치를 낮추고 목표주가를 2만9000원으로 기존대비 6.5% 하향조정했다. 다만 막대한 잉여현금흐름이 창출되고 있는 점을 반영해 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

강성진 연구원은 “올 3분기 매출액이 전년동기대비 5.5% 감소한 3조3000억 원, 영업이익은 54.7% 감소한 1819억 원이 될 전망”이라며 “당기순손실은 3000억 원으로 적자전환할 것”이라고 분석했다.

이는 기존 전망치보다 41.8%, 시장 컨센서스보다 40.5% 하회하는 수준이다.

강 연구원은 “실적 전망치를 하향 조정한 것은 주로 화물부문의 업황을 반영한 것”이라며 “화물 수송량(FTK) 추정치를 기존 대비 10.7% 하향 조정했고, 이로 인한 영업이익 조정치는 807억 원에 달한다"고 설명했다.

그러나 “그러나 투자 회수 싸이클 진입에 따른 현금흐름은 개선되고 있다”며 “올 상반기 대한항공의 누적 잉여현금흐름은 6256억 원이며, 2019년~2020년 예상 잉여현금흐름은 2조4000억 원에 달한다"고 말했다.

이어 "영업이익 전망치 하향 조정에도 불구하고 여전히 막대한 잉여현금흐름이 창출되고 있는 점이 대한항공의 투자 포인트"라고 덧붙였다.