S-Oil, 아람코 지분 상승…배당 성향 증가 전망- 미래에셋증권

미래에셋증권은 3일 S-Oil에 대해 아람코의 지분율 상승으로 운용 효율성 개선 및 장기적인 배당 성향 증가가 전망된다며 투자의견 매수와 목표주가 8만원을 유지했다.

권영배 미래에셋증권 연구원은 “S-Oil이 아람코의 글로벌 공급망을 활용해 운영 효율을 개선시킬 수 있을 것”이라며 “아람코의 지분 매입은 장기적으로 S-Oil의 기업가치에 긍정적인 영향을 줄 것”이라고 말했다.

권 연구원은 “또한 장기적으로 배당성향의 추가 상승이 전망된다”며 “아람코가 단일 최대 주주이던 시기(1999년~2007년)의 평균 배당성향이 약 84%로 현재의 45~50% 보다 의미 있게 높았다”고 설명했다.

이는 아람코의 경영진이 S-Oil 지분 인수의 주된 목적을 S-Oil 의 건전한 수익성 유지와 아람코의 시장 지위를 강화하는 것이라고 밝힌 데 기인한다는 분석이다.

전일 S-Oil 의 2대 주주인 한진에너지는 S-Oil 주식 3198만3586주를 사우디 아람코에게 매각하기로 결정했다. 주당 매각 가격은 6만2000원이며 매각 예정일은 오는 8월27일이다.

권 연구원은 하반기에 석유화학 및 정유 부문 이익이 회복될 것으로 전망했다.

그는 “현재 PX-납사 스프레드는 US$480/톤으로 상승했다”며 “일부 업체의 감산에 더해 수요 회복이 PX-납사 스프레드의 상승을 이끌었다”고 말했다.

또한 “계절적 수요 증가로 정제마진의 추가 하락 가능성은 높지 않다고 판단된다”며 “따라서 하반기부터 S-Oil 의 이익 모멘텀 회복이 예상된다”고 설명했다.