신한지주, 경영진 분쟁에 '최선호주' 지위 박탈

한화證, 지배구조 리스크에 '매수' 의견서 '투자의견 없음' 변경

경영진 분쟁에 휩싸인 신한지주가 한 순간에 은행주 'Top pick(최선호주)' 지위를 박탈당했다.

지배구조의 리스크를 측정하기 어려운 상황에서 단순히 과거의 성공사례만으로 판단하는 것이 어렵기 때문이다.

한화증권은 7일 보고서를 통해 신한지주 사건이 단순한 형사법적 사건이기보다는 지주회사 지배구조의 리스크 확대 문제로 전이될 가능성이 있다고 판단돼 이로 인한 주가 변동성을 합리적으로 예측하기 어려운 상황인 만큼, 투자의견을 '매수'에서 '투자의견 없음'으로 변경하고 은행주 최선호주에서 제외한다고 밝혔다.

박정현 한화증권 연구원은 "경영진들간의 분쟁은 지배구조에 대한 리스크 확대로 비춰지고, 무엇보다도 향후 사태의 변화추이를 예측하기 어렵다는 점에서 지배구조의 리스크를 합리적으로 추정하기 어렵다"고 의견 하향 이유를 전했다.

박 연구원은 "이러한 사태는 신한지주의 주가에 대한 변동성을 높이는 것으로 판단된다"면서 "과거의 우등생이 미래의 우등생이 아닐 수도 있다는 점에서 상당한 주의를 요하는 부분"이라고 설명했다.

그는 "다만 신한지주가 합리적이고 강한 조직문화와 성공의 DNA가 여전히 존재하는 우량 금융기관"이라며 "이 사건으로 인해 신한지주의 향후 실적과 건전성 등 펀더멘탈이 심각한 손상을 입을 가능성은 낮다"고 평가했다.

한편 신한지주는 신상훈 사장의 검찰 고발 소식이 알려진 지난 2일 5% 가까이 급락하는 등 경영진의 분쟁 우려에 최근 사흘 동안 6.71%(3100원) 하락했다.