[김남현의 채권썰] 물가에 꺾인 채권 랠리, 이젠 합(合)의 시간

국고3년·10년 한주새 14bp 넘게 상승…미 10년물도 5%대 재진입
미 소매판매·FOMC 의사록·외국인 선물 매매 주목
국고채 담합 제재 후 PD사 대응, 국고10년물 입찰서 가늠

▲10일 오후 서울 중구 우리은행 딜링룸. 고성준 기자 joonko1@

지난주 채권시장은 약세로 돌아섰다(금리 상승). 주가 조정과 안전자산 선호 속에 내달렸던 강세가 미국 물가와 추가 긴축 경계감에 제동이 걸린 모습이다.

실제 지난 한 주(6일 대비 13일 기준) 통안2년물은 13.2bp, 국고3년물은 14.6bp, 국고10년물은 14.8bp 상승했다(1bp=0.01%포인트). 특히 국고10년물은 4.001%를 기록해 10여일만에 다시 4%대로 올라섰다. 국고3년물과 10년물은 각각 6개월과 7개월만에 최저치를 기록한 뒤 상승 전환한 것이다.

미국 금리 상승세는 더 가팔랐다. 같은기간 미 국채 2년물 금리는 34.1bp, 10년물 금리는 27.85bp 뛰었다. 한국물과의 금리 역전 폭도 10년물 기준 100.95bp에서 114.0bp로 벌어졌다.

(금융투자협회)

다가오는 한 주(16~20일)는 적정 금리 레벨 찾기의 시간이 될 듯싶다. 9월까지의 금리 급등과 이달 초까지의 급격한 되돌림이 소위 정(正)과 반(反)의 시간이었다면 이젠 합(合)을 모색할 시점으로 보인다. 금리 반등으로 높아진 가격 메리트와 통화정책 부담 사이에서 방향을 탐색할 전망이다.

국내 금리가 미국보다 덜 오른 만큼 대외금리 부담도 추가로 반영될 가능성을 경계할 때다. 다만 금리차만으로 국내 금리 상승 폭을 예단하기는 어렵겠다.

17일(현지시간) 미국 10월 소매판매와 18일 공개되는 10월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록이 조정 깊이를 가를 변수가 되겠다. 소비가 견조하면 추가 인상을 뒷받침할 수 있다. 반대로 소비 둔화가 뚜렷하다면 가파르게 오른 미국 금리가 숨고르기에 들어갈 여지도 있다. 의사록에서는 동결 결정 이면의 물가 판단과 추가 긴축 조건을 확인할 필요가 있겠다. 다만, 최근 연준 인사들이 매파적(통화긴축적) 발언을 쏟아낸 만큼 주목도가 떨어질 가능성도 배제할 수 없다.

최근 강세장을 주도했던 외국인 국채선물 매매도 관심사다. 지난주 외국인은 3선을 1만2947계약, 10선을 2334계약 순매수했다. 주간으로는 매수 우위를 유지했지만 매수 강도는 줄어든 모습이다. 오히려 그간 이익에 대한 본격적인 차익실현(일명 익절)에 나설 수도 있겠다. 실제 외국인의 국채선물 누적순매수 포지션 추정치를 보면 10일 기준 3선은 28만4333계약으로 1월8일(28만4541계약) 이후 10개월만에, 10선은 9만6498계약으로 지난해 5월22일(9만6776계약) 이후 1년6개월만에 각각 최대 순매수를 기록했다.

(한국은행, 금융투자협회, 체크)

16일 재정경제부가 실시하는 국고채 10년물 입찰도 주초 분위기를 좌우할 수 있겠다. 입찰 규모는 선매출과 본매출 각각 1조1000억원씩 총 2조2000억원이다. 10월 경쟁입찰물량보다 1000억원 늘어난 규모다. 특히 공정거래위원회가 15개 국고채전문딜러(PD)사에 시정명령과 총 1조6265억7500만원의 과징금을 부과하고 7개사를 고발하기로 한 후 PD사들의 응찰 행태를 가늠할 시험대라는 점도 관전포인트다. 13일 국고50년물 입찰이 있었지만, 초장기물 특유의 수요가 반영되는 만큼 이번 10년물 입찰에서 시장 전반 반응을 살펴 볼 수 있겠다. 17일에는 4000억원 규모의 국고30년물 교환, 20일에는 1조2000억원 규모의 외평채 입찰이 예정돼 있다.

18~19일 중국에서 열리는 아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의에서는 통상 관련 발언을 살펴볼 필요가 있겠다. 20일에는 한국 10월 생산자물가지표(PPI)와 중국 11월 대출우대금리(LPR) 결정이 예정돼 있다.