“美주식 사는 이유는 집단적 성공 경험 때문⋯배당·ISA 활성화해야” [자본시장 간담회]

▲13일 서울 여의도에서 이재명 대통령이 참석한 가운데 자본시장 정책 간담회가 열리고 있다. (연합뉴스)

국내 증시의 장기 투자 기반을 확충하기 위해서는 투자자들이 지속해서 수익을 거둘 수 있는 시장 환경을 조성해야 한다는 제언이 나왔다. 이를 위해 배당성향 개선과 상장 종목 관리 강화로 시장의 매력을 높이고, 개인종합자산관리계좌(ISA)와 공모펀드를 활성화해야 한다는 주장이다.

13일 서울 여의도 한국거래소에서 이재명 대통령이 참석한 가운데 열린 자본시장 정책 간담회에서 김학균 신영증권 리서치센터장은 '증시의 장기 수요기반 확충 방안'을 주제로 발표했다.

김 센터장은 국내 증시에서 개인투자자와 기업의 자사주 매입을 중심으로 순매수가 나타나는 반면, 외국인과 기관투자자는 순매도하는 구조가 고착화됐다고 진단했다. 외국인 투자자에게 매력적인 시장을 조성하는 동시에 개인투자자의 지속적인 자금 유입과 간접투자 시장 회복이 필요하다고 제언했다.

이 같은 수급 불균형은 올해에 국한된 현상이 아니라고 지적했다. 개인투자자는 코로나19 팬데믹 이후 공격적인 순매수에 나선 반면, 외국인은 2020년 이후 기조적인 순매도를 이어왔다.

김 센터장은 한국 증시의 수요 기반을 늘리기 위해서는 △외국인 투자자에게 한국 증시가 매력적인 시장인지 △가계자금이 증시로 계속 유입되고 개인투자자들이 집단적 성공의 경험을 쌓을 수 있는지 △간접투자 시장을 어떻게 활성화할 것인지 등 세 가지를 검토해 봐야 한다고 했다.

김 센터장은 국내 개인투자자들이 미국 주식을 꾸준히 매수하는 배경으로 '집단적 성공의 경험'을 꼽았다. 미국 증시가 장기적으로 우상향하면서 투자자들이 수익을 거둔 경험이 누적됐다는 것이다. 궁극적으로 투자 여부를 좌우하는 것은 시장 자체의 매력이라는 설명이다.

국내 증시의 장기 성과를 개선하기 위해서는 배당성향을 높이고 상장 종목에 대한 관리를 강화해야 한다고 강조했다. 김 센터장은 "비슷한 제조업 중심의 산업 구조를 가진 대만, 중국, 일본 등 동북아 국가들과 비교해서도 한국 증시의 배당성향이 낮다"고 지적했다.

김 센터장은 장기 투자 기반 확충을 위한 제도 개선 방안으로 ISA와 공모펀드 활성화를 제안했다. 우선 ISA를 '국민의 평생 자산관리 플랫폼'으로 육성해야 한다고 주장했다. 이를 위해 미성년자의 ISA 가입을 허용하고, '우리아이자립펀드'와 ISA를 연계하는 방안을 제시했다. 우리아이자립펀드에서 일반 ISA를 거쳐 연금계좌로 이어지는 장기 자산관리 체계를 마련하자는 구상이다.

ISA 세제 혜택 방식의 개선도 제안했다. 현행 제도에서는 세제 혜택을 받기 위해 계좌를 해지한 뒤 재가입해야 하는 만큼, 장기 보유 기간에 비례해 인센티브를 부여할 필요가 있다는 설명이다.

공모펀드 활성화도 강조했다. 공모펀드는 장기 분산투자와 저비용 투자에 적합하고, 투자 과정에서 발생하는 감정적 소모를 줄일 수 있는 수단이라는 평가다.

이를 위해 기관투자자들이 투자자의 신뢰를 회복하고, 판매 실적이나 단기 수익률보다 장기 성과와 비용 경쟁력을 중시하는 운용·판매 구조를 조성해야 한다고 제언했다. 아울러 장기·적립식 투자에 대한 금융교육을 확대할 필요가 있다고 덧붙였다.