한화 "제주항공, 중국ㆍ일본 노선 탄력 운용에 실적 개선⋯목표가↑"

(출처=한화투자증권)

한화투자증권은 10일 제주항공에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 기존 7500원에서 9000원으로 높였다. 일본·중국 노선의 강한 수요에 맞춘 탄력적인 공급 조정과 신형 항공기 도입에 따른 원가 절감이 실적 개선을 이끌 것으로 평가했다.

박수영 한화투자증권 연구원은 "4분기는 계절적 비수기이고 유가도 상승해 3분기 수준의 이익을 기대하기 어렵지만 과거처럼 영업적자를 기록할 가능성은 제한적"이라며 "제주항공은 내국인의 동남아 여행 수요가 부진하자 관련 운항을 줄이는 대신 일본과 중국 노선을 확대하고 있다"라고 전했다. 10월 동남아 등을 포함한 아시아 노선 운항편은 전년 동월보다 10% 감소했지만 일본은 16%, 중국은 57% 증가했다.

이어 "공급은 결국 수요를 따라가고 있다는 점에서 수요는 당연히 좋다"라며 "내년에도 해당 지역의 견조한 수요가 이어지는 가운데 경쟁 항공사의 통합 이후 중복 노선과 시간대 조정이 진행되면 공급 경쟁도 일부 완화될 수 있다"라고 봤다.

기재 단일화에 따른 비용 절감도 진행 중이다. 제주항공은 기존 737-800 운용리스 항공기를 737-8 구매기로 전환하고 있다. 3분기 말 기준 전체 기단의 약 3분의 1이 신형 구매기로 바뀌었으며 내년 말에는 비중이 50%까지 높아질 전망이다. 737-8 전환 시 리스료와 정비비, 유류비 등을 포함한 비용은 기존 대비 약 14% 줄어들 것으로 추정됐다.

박 연구원은 "한화투자증권은 내년 제주항공의 영업이익은 올해보다 51.3% 늘어난 수준인 1440억원으로 전망한다"라며 "항공유 가격 전망을 배럴당 평균 131달러로 높였음에도 노선 운용과 원가 절감 효과를 감안하면 이익 증가가 가능하며 항공유 가격이 예상보다 낮아지면 영업이익의 추가 상향 여지도 있다"라고 진단했다.