KB證 “삼성전자 50% 급락, 과거엔 반등 신호…60일 뒤 상승 확률 97%”

(이투데이DB)

KB증권은 삼성전자 주가가 고점 대비 50% 넘게 급락했지만 과거 흐름을 감안하면 비관론이 정점을 지나고 있다고 평가했다. 실적 전망은 오히려 높아지는 가운데 주가수익비율(PER)이 3배 수준까지 떨어져 실적과 주가의 괴리가 역사적 수준으로 확대됐다는 분석이다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 9일 “2005년 이후 삼성전자 주가가 고점 대비 40% 이상 하락한 경우 60일 뒤 주가가 상승한 비율은 97%를 웃돌았다”며 “비관이 정점에 달한 지금은 반등 가능성에 주목할 때”라고 밝혔다.

삼성전자 주가는 6월 19일 고점 대비 50% 이상 떨어졌다. AI 투자 자금조달 부담과 수익성 우려에 미국 중간선거 이후 AI 규제 불확실성까지 겹친 영향으로 분석했다.

반면 실적 전망은 계속 높아지고 있다. KB증권은 삼성전자의 올해 영업이익을 381조원으로 전년 대비 774% 증가할 것으로 추정했다. 2027년 영업이익은 640조원으로 68% 늘어날 것으로 봤다. 향후 2년간 누적 영업이익은 1021조원에 달할 전망이다.

주가는 실적과 반대 방향으로 움직이고 있다. 삼성전자 PER은 3배 수준까지 내려왔다. KB증권은 최근 주가가 실적 악화보다 AI 산업을 둘러싼 정책과 투자 불확실성을 과도하게 반영하고 있다고 판단했다.

미국의 AI 데이터센터 규제가 투자 자체를 막는 수준까지 강화될 가능성도 제한적이라고 봤다. KB증권은 민주당이 중간선거에서 상·하원을 장악했지만 AI 인프라 투자가 미국 경제 성장과 지역 고용, 지방정부 세수에 미치는 영향을 감안하면 전면적인 투자 억제보다는 선별적 규제에 무게가 실릴 것으로 예상했다.

실제 미국 일부 지역에서는 데이터센터가 지방 재정의 핵심 축으로 자리 잡았다. 보고서에 따르면 버지니아주 라우던 카운티의 데이터센터 관련 세수는 지방정부 예산의 38%, 프린스 윌리엄 카운티는 전체 지방정부 세입의 28%를 차지한다.

김 본부장은 “AI 규제가 투자 속도를 다소 늦출 수는 있지만 AI 시대의 구조적 수요까지 멈추기는 어렵다”며 “실적과 주가의 괴리가 역사상 최대 수준까지 확대된 만큼 대외 정책 우려가 주가에 과도하게 선반영된 것으로 판단한다”고 말했다.