키움證, “현대모비스, ‘플레오스 커넥트’ 수혜 기대⋯목표가 64만원 유지”

▲현대자동차그룹 1차 협력사의 연초 대비 주가 수익률 추이. (출처=키움증권)

키움증권은 현대모비스에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 64만원을 유지했다.

3일 신윤철 키움증권 연구원은 조립형 부품(모듈)과 핵심부품의 수익성 개선이 이어지는 가운데 현대자동차의 차세대 차량용 인포테인먼트 시스템 '플레오스 커넥트' 공급 확대가 현대모비스의 새로운 성장 동력으로 작용할 것이라고 분석했다.

키움증권은 현대모비스가 올해 3분기 시장 전망치에 부합하는 실적을 기록한 데 이어 4분기에는 사상 처음으로 분기 영업이익 1조원을 돌파할 것으로 전망했다.

현대모비스의 올해 3분기 매출액은 전년 동기 대비 4.6% 증가한 15조7000억원, 영업이익은 17.2% 늘어난 9141억원을 기록했다. 시장 전망치인 매출액 15조7000억원, 영업이익 9135억원에 부합하는 수준이다.

현대차와 기아의 파업에 따른 생산 차질과 메모리 등 주요 원자재 가격 상승으로 자동차 부품업체들이 시장 기대치를 밑도는 실적을 발표한 가운데 현대모비스는 상대적으로 견조한 실적을 기록했다는 평가다.

특히 모듈 및 핵심부품 부문의 이익 증가가 실적을 뒷받침했다. 현대모비스는 3분기 실적발표 콘퍼런스콜에서 4분기에도 해당 부문의 흑자와 성장 기조가 이어지면서 분기 영업이익이 처음으로 1조원을 넘어설 수 있다는 자신감을 내비쳤다.

신 연구원은 원화 강세에도 현대모비스가 실적 개선에 대한 자신감을 보였다는 점에 주목했다. 기존 애프터서비스(A/S) 부문에 대한 의존도가 높은 수익 구조에서 벗어나 모듈 및 핵심부품 부문의 이익 기여도가 확대되고 있다는 분석이다.

특히 전장부품 중심의 제품 구성 개선이 향후 실적 성장을 이끌 것으로 전망했다. 올해 3분기 완성차 생산량은 전년 동기 대비 2.3% 감소했지만 현대모비스의 부품제조 매출액은 오히려 5.8% 증가했다.

신 연구원은 현대차의 8세대 아반떼(CN8)에 공급하는 차세대 인포테인먼트 시스템 '플레오스 커넥트'에 주목했다. 기존 7세대 아반떼(CN7)에는 오디오·비디오·내비게이션(AVN) 시스템이 탑재됐지만, 8세대부터는 차세대 인포테인먼트 시스템(ccNC)을 거치지 않고 플레오스 커넥트가 적용된다.

이에 따라 현대모비스가 공급하는 인포테인먼트 부품의 판매단가가 상승하면서 관련 매출이 확대될 것으로 내다봤다. 판매량이 많은 아반떼에 차세대 시스템이 적용되는 만큼 실적 개선 효과도 클 수 있다는 분석이다.

로봇 사업에서도 새로운 움직임이 나타나고 있다. 현대모비스는 이달부터 의왕연구소에서 현대차그룹의 휴머노이드 로봇 '아틀라스(Atlas)'에 공급할 액추에이터 시제품 생산에 착수할 예정이다.

다만 신 연구원은 시제품 생산만으로 주가가 본격적인 상승세를 보이기는 어렵다고 평가했다. 아직 양산성이 확보되지 않았고, 보스턴다이내믹스의 부품 공급망도 상반기 중 상당 부분 구체화됐기 때문이다.

향후 기업가치 재평가를 위해서는 관절 구동장치뿐 아니라 그리퍼 등 다른 부품으로 공급 범위를 확대하고 실제 양산 수주 실적을 확보해야 한다고 강조했다.

현대모비스는 보스턴다이내믹스 지분 확보에도 나선 것으로 파악됐다. 신 연구원은 소프트뱅크가 7월 초 보스턴다이내믹스 지분에 대한 풋옵션(주식매수청구권)을 행사한 것으로 알려진 가운데, 현대모비스가 관련 지분 인수를 위해 지난 8월 4100만달러를 투자한 것으로 분석했다.

한편 현대모비스의 램프 사업부 매각과 관련해서는 실제 현금 유입 규모가 당초 알려진 매각대금보다 줄어들 가능성을 제기했다. 매각 과정에서 발생할 임직원 위로금이 매각대금에서 충당될 것으로 예상되기 때문이다.

다만 현대모비스 경영진은 3분기 콘퍼런스콜에서 주식매수청구권 행사 규모가 거래 철회 요건인 2300억원에 도달하더라도 매각을 자동으로 철회하기보다는 추가 주주환원의 일환으로 주식 소각을 검토할 가능성을 열어뒀다.

신 연구원은 로봇 사업의 본격적인 가치 반영을 위해서는 추가적인 양산 수주 성과가 필요하다고 판단하면서 기존 투자의견 '매수'와 목표주가 64만원을 유지했다.