DB증권, 2029년 PBR 1배 목표…저평가 해소 추진

DB증권이 2029년 주가순자산비율(PBR) 1배 달성을 목표로 수익성과 주주환원을 강화한다.

22일 금융투자업계에 따르면 DB증권은 PBR 개선 계획을 발표하고 별도재무제표 기준 PBR 목표를 2026년 0.40배, 2027년 0.70배, 2029년 1.00배로 제시했다. 자기자본이익률(ROE)은 같은 기간 8.1%, 10.3%, 12.0%로 높일 계획이다. 해당 계획은 20일 이사회 결의로 확정됐다.

PBR은 주가가 주당 순자산의 몇 배에 거래되는지 보여주는 지표다. 1배 미만이면 시장에서 평가한 기업가치가 회계상 순자산보다 낮다는 의미다. DB증권은 2027년 증권업종 평균 수준에 도달하고 2029년에는 PBR 1배를 웃도는 수준으로 기업가치를 끌어올린다는 구상이다.

수익성은 개선되고 있다. 연결 기준 영업이익은 2023년 213억원에서 2024년 619억원, 2025년 1167억원으로 증가했다. 같은 기간 당기순이익은 125억원에서 529억원, 955억원으로 늘었다. 올해 상반기 연결 기준 ROE는 단순 연환산 기준 11.1%로 집계됐다.

자산관리와 기업금융을 연계한 사업모델을 중심으로 고객자산과 수익기반도 확대했다. 증권·자산운용·저축은행을 합친 연결 고객자산은 2023년 말 55조원에서 2025년 말 110조5000억원, 올해 상반기 말 123조6000억원으로 증가했다. 올해 6월에는 신종자본증권 1500억원을 발행해 영업용순자본을 확충했다.

다만 수익성 개선이 기업가치 재평가로 충분히 이어지지는 못했다. DB증권은 저평가 원인으로 중소형 증권사의 성장성에 대한 의구심과 과거 높은 손익 변동성, 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 등 잠재 위험에 대한 우려를 꼽았다. 대형사 대비 규모의 경제가 부족하고 시가총액이 작아 상장지수펀드(ETF) 편입 등 기관 수요를 확보하기 어렵다는 점도 원인으로 진단했다.

주주환원은 기존 목표를 웃돌았다. DB증권은 별도 조정당기순이익의 40% 이상을 환원하는 정책에 따라 2024년 202억원, 2025년 222억원을 주주에게 돌려줬다. 주주환원율은 각각 43%, 42%다. 2025년에는 전액 현금배당으로 환원했다.

향후에는 PF 사업장 재구조화와 비용 관리를 통해 잠재 위험을 줄이고, 고객자산 확대와 탄력적인 자원 배분으로 이익의 안정성을 높일 계획이다. 경영진의 자사주 매입과 우리사주제도 정례화, 기관·외국인 투자 유치도 추진한다. PBR 상대성과를 전사 핵심성과지표(KPI)로 운영하고 경영진 이연성과급을 주가와 연계하는 방식으로 책임경영도 강화한다.

DB증권은 “매분기 IR자료를 통해 PBR 개선 현황을 공개하고 매년 기업가치 제고 계획 이행현황을 공시할 방침”이라고 밝혔다. 주주와 투자자의 의견을 경영진에 전달하고, 자기주식 처리 방안 마련과 전자주주총회 도입도 추진하기로 했다.