다올투자證 "한화에어로, 美 진출로 중장기 날개...목표가 246만원 상향"

▲한화에어로스페이스 실적 추이 및 전망. (출처=다올투자증권)

다올투자증권이 한화에어로스페이스의 K9 차륜형 자주포(K9MH)가 미국 차기 자주포 시제품 개발 업체로 단독 선정돼 향후 10조원대 양산 가능성이 열렸다며, 투자의견을 '매수'로 유지하고 목표주가를 246만원으로 올려 잡았다.

20일 최광식 다올투자증권 연구원은 "K9MH가 미국의 견인포를 대체하는 차륜형 자주포로 선정될 가능성이 매우 높아졌다"며 "10조원 규모 양산 외에도 탄약과 유지·보수·정비(MRO) 등으로 사업 규모가 더 커질 수 있다"고 밝혔다.

최 연구원은 "미국 시장 진출과 기존 궤도형 시장 석권에 이어 차륜형 자주포 시장 침투 및 성공 가능성이 높아졌다"며 "후속 미국 사업인 팔라딘 대체, 미국 장약 사업 등 중장기 전망이 매우 밝아 업종 내 '최선호주'로 추천한다"고 설명했다.

한화에어로스페이스 미국 법인 한화디펜스USA는 노후 견인포를 대체하는 미 육군 차기 자주포 사업(MTC) 시제품 개발 업체로 단독 선정됐다. 계약 규모는 6문에 1억달러(최대 18문에 2억6000만달러)이며, 이행 기간은 최대 48개월이다.

성능 검증 후에는 약 498문(10조원 추산) 규모 양산이 이어질 가능성이 높다. 한화는 미국 앨라배마주 오펠리카(Opelika) 공장을 임차해 센터를 구축하고 미국 내 공급망 현지화를 준비 중이다.

최 연구원은 "K9MH는 차륜형 자주포 시장에 연착륙할 뿐 아니라 시장 점유율(M/S)을 빠르게 끌어올릴 것"이라며 "성능 시험 과정에서 미국의 높은 작전운용성능(ROC)을 충족하기 위해 속도, 운용 인력, 자동화 등 상품성이 강화되고, 미국이 운용하는 자주포라는 신뢰도 확보할 수 있기 때문"이라고 분석했다.

이어 "이번 MTC는 M777 견인포만 대체하는 사업이지만, 향후 노후 M109 팔라딘 자주포 교체 사업에서도 K9 파생형이 도전할 때 유리한 고지를 점할 것"이라며 "국내 2028년 준공 예정인 스마트팩토리(MCS)로 실적이 성장하는 가운데, 미국에서 추진 중인 모듈장약 스마트팩토리 사업에도 속도가 붙으며 2030년대까지 성장이 이어질 것"이라고 덧붙였다.

최 연구원은 "이번 적정주가는 '수주 파이프라인 가치'만을 반영해 상향했으나, 양산이 확정되면 2030년대 실적 전망치 상향을 바탕으로 목표주가를 추가 상향할 예정"이라고 강조했다.