“SK스퀘어, SK하이닉스 상승에 기업가치 재평가…목표가 270만원”

NH투자증권은 22일 SK스퀘어에 대해 반도체 업황 호조에 따른 SK하이닉스 주가 상승이 기업가치 재평가로 이어지고 있다며 목표주가를 기존 110만원에서 270만원으로 상향 조정하고 투자의견은 ‘매수(Buy)’를 유지했다.

안재민 NH투자증권 연구원은 “긍정적인 반도체 업황에 따른 SK하이닉스 주가 상승이 SK스퀘어 기업가치 상승으로 이어지고 있다”며 “투자자산 내 반도체 비중을 높이고 싶은 투자자를 중심으로 SK스퀘어 선호도는 계속 높아질 것”이라고 밝혔다.

안 연구원은 “SK스퀘어 순자산가치(NAV)에서 절대적인 비중을 차지하는 SK하이닉스 주가 상승이 지속되고 있다”며 “반도체 비중을 극대화해 높은 수익률을 원하는 투자자 수요를 감안해 SK하이닉스 가치를 당사의 목표주가 기준으로 반영했다”고 설명했다.

SK스퀘어의 사업 방향도 SK그룹 내 반도체 중심 성장 전략과 맞물려 있다는 평가다. 안 연구원은 “반도체 밸류체인 내에서 SK하이닉스와 시너지를 낼 수 있는 사업 확장을 지속적으로 검토하고 있다”며 “SK하이닉스의 미국주식예탁증서(ADR) 발행 이후 주주환원 정책도 강화될 것”이라고 전망했다.

배당수익 확대도 투자 포인트로 꼽혔다. 그는 “SK하이닉스의 주당배당금(DPS)이 1만3000원까지 확대될 경우 SK스퀘어는 1조9000억원의 배당수익을 얻게 된다”며 “이를 통해 적극적인 인수합병(M&A)에 나설 수 있을 것”이라고 분석했다. 이어 “SK스퀘어는 자사주 매입과 소각, 현금배당을 진행하고 있다”며 “올해 6월 주당 1500원, 총 2043억원의 배당금을 지급했고 올해 중 자사주 400억원, 내년 중 700억원을 매입할 예정”이라고 말했다.

반도체 업황은 단기간에 꺾이지 않을 것으로 봤다. 그는 “에이전트 인공지능(AI) 시대에는 토큰과 중앙처리장치(CPU)의 중요성이 커지면서 클라우드와 엣지 기기 수요가 확산될 것”이라며 “고대역폭메모리(HBM)뿐 아니라 서버용 D램, 정적램(SRAM), 기업용 솔리드스테이트드라이브(eSSD), 저전력 D램(LPDDR) 등 전 영역에서 수요가 늘고 있다”고 설명했다.

이어 “단일 AI 추론 서버에 요구되는 D램 용량은 계속 증가하고 있고 HBM 가격도 상승세를 이어가고 있다”며 “이에 따라 SK하이닉스 주가 상승이 기대되며, SK스퀘어 기업가치도 동반 상승할 것”이라고 덧붙였다.