한화투자證 "현대차, 기대감에서 실적으로…목표가 76만원↑"

한화투자증권은 현대차에 대해 사업가치 벨류에이션에 있어 가시화된 코스피 밸류 프리미엄 및 완성차 주가 베타 추이 반영해 투자의견은 '매수'로 유지하고 목표주가는 76만원으로 상향했다고 18일 밝혔다.

김성래 한화투자증권 연구원은 "올해 2분기 판매량은 100.1만대로 지난해보다 감소세 확대가 전망된다"며 "이는 글로벌 시장 수요 둔화 영향과 지난 3월 협력사 화재 영향으로 인한 공급 차질에 기인한 것으로 판단한다"고 말했다.

김성래 연구원은 "HEV 판매 증가가 지속되고 있으나 다소 둔화되는 상황에서 BEV 판매 감소로 2분기 친환경차(xEV) 판매는 전년 동기 대비 감소가 예상된다"며 "이에 따른 제품 믹스 개선도 제한적일 것"이라고 전망했다.

그는 "2분기 수익성은 원자재가 상승 영향과 올해 연간 R&D 투자 규모 증액 방침에 따른 개발비 증가, 그리고 기말 환율에 따른 판매보증비 부정적 외화 환산손익 영향 발생 가능성에 대한 고려 필요하다"며 "이에, 전년 동기 대비 OPM 기준 1.2%p 수준의 수익성은 감소가 전망된다"고 설명했다.

다만 "관세 영향은 기저 구간 진입으로 완화되고 하반기 친환경차 중심 신차 출시로 미국·유럽 등 주력시장 물량 확대 및 믹스 개선 통한 매출·이익 회복세가 기대된다"며 "북미는 3Q 아반떼, 투싼 FMC 출시 통해 HEV 물량 증가 예상되고, 유럽은 아이오닉3 현지 생산·판매로 경제형 EV 수요 대응 통해 그동안 저조했던 판매 실적을 만회할 전망"이라고 분석했다.

이와함께 "그룹 차원의 휴머노이드 로봇 상용화 추진으로 하반기에도 로봇 모멘텀은 지속 전망"이라며 "8월 RMAC 가동 통해 ‘데이터 수집–학습-동작생성-실증’으로 이어지는 휴머노이드 양산개발 프로세스 진행이 본격화되고, ’28년 현장 적용을 위한 로봇 HW부품 및 SW 밸류체인 구체화되면서 다소 부진한 실적에도 높은 로봇 사업 기대감으로 상승했던 주가 흐름의 정당성은 증명될 것"이라고 평가했다.

또한 "BD 주주간 지분 거래에 따른 추가적인 BD 지분 확대 가능성에도 주목 필요하다"며 "2028년 Atlas 실증 및 파일럿 제작 등 양산개발 본격화 위해서는 대규모 자금이 필요해 2023년부터 매년 이행된 BD 증자 가능성은 유효하다"고 전했다.