[김남현의 채권썰] 워시·RBA발 변동성 장세

▲케빈 워시가 2014년 12월 11일 영국 런던에서 언론과 이야기하고 있다. 런던/AP뉴시스

채권시장이 지난 한주도 약세장(금리 상승)을 면치 못했다. 특히 단기물과 초장기물을 중심으로 한 약세폭이 컸던 것이 특징이다.

실제 주간 기준 금리 변동폭을 보면 국고1년물은 7.9bp 올라 상승폭이 가장 컸고, 통안2년물은 4.4bp, 국고30년물은 4.5bp 상승했다. 반면, 국고3년물은 0.1bp, 국고10년물은 1.7bp 오르는데 그쳤다.

이는 월말 단기 자금 수요에 따른 부담감이 작용한데다, 주식시장 랠리, 2월 3일 예정된 4조7000억원(지표물 및 선매출 각각 2조3500억원) 규모 국고채 30년물 입찰 부담 등이 작용했기 때문으로 풀이된다. 이창용 한국은행 총재가 28일 홍콩에서 열린 골드만삭스 주최 ‘글로벌 매크로 컨퍼런스’에서 “금리는 K자형 양극화 심화 문제를 해결하는 데 적절한 수단이 아니라고 생각한다”, “(올해 1.8% 성장률 전망과 관련해) 상방 리스크가 있다”고 언급한 것도 영향을 미쳤다.

(금융투자협회)

다가오는 한주도 채권시장 주변에 마땅한 호재가 보이질 않는다. 약세장 분위기가 이어지는 가운데, 금리 레벨 상승에 따른 저가매수 수요가 얼마나 들어올지가 관건일 것으로 보인다. 주 후반으로 갈수록 6일(현지시간) 미국에서 내놓을 비농업고용(넌펌) 지표와 8일 예정된 일본 조기총선을 주목하며 관망 분위기를 이어갈 것으로 예상한다.

우선, 관심을 모았던 차기 연방준비제도(Fed·연준) 의장에 케빈 워시 전 연준 이사가 지명됐다. 그동안 이름이 오르내리던 인물이라 예상범위내 결정이라 할 수 있겠다.

다만, 그간 거론됐던 인물들 중 상대적으로 매파(통화긴축파)로 분류된다는 점에서 미국 시장반응이 썩 좋지 못했다. 달러화가 강세로 돌아섰고, 미국채 10년물은 약세를 보였다. 특히 금(-9%)과 은(-26.4%) 가격은 1980년대 초 이후 장중 최대 낙폭을 기록했다. 글로벌 투자은행(IB)들은 대차대조표 축소와 함께 연내 두 차례 기준금리 인하를 예상하는 분위기다.

결국 그의 지명을 두고 기준금리 인하보다는 대차대조표 축소 쪽에 방점이 찍힌 모습이다. 이같은 부담에 미국채 금리가 상승세를 이어가고, 그간 이어졌던 원화 강세에 제동이 걸린다면 국내 채권시장도 좋을 수 없겠다. 그러잖아도 30일 원·달러 환율은 전일대비 13.2원(0.93%) 상승하기도 했다(오후 3시30분 종가 기준). 이는 지난해 10월10일(+21.0원) 이후 3개월만에 최대 상승폭이다.

(체크)

3일(현지시간) 호주중앙은행(RBA) 기준금리 결정도 주목할 이벤트다. 작년 12월 소비자물가지표(CPI)가 전년동기대비 3.8% 상승함에 따라 그 어느 때보다 금리인상 기대가 높다. 특히 이 결정은 국내 채권시장이 열리는 중 내려진다는 점에서 결과에 따라 충격을 주기 충분한 재료가 되겠다.

1월 한달간 코스피는 1010.19포인트(23.97%), 코스닥은 223.97포인트(24.20%) 상승이라는 기염을 토했다. 2월 들어서도 주식시장이 랠리를 계속할지도 지켜볼 대목이다. 최근 외국인이 이틀연속 대량 순매도를 보였다는 점, 단기급등에 따른 부담감도 있다는 점 등은 주가가 숨고르기에 접어들 가능성을 높인다. 반면, 코스피시장을 견인하는 반도체 대장주 삼성전자와 SK하이닉스의 실적이 그 어느 때보다 놀라운데다 조방원(조선·방산·원전) 등 다양한 테마에서도 견고한 모습을 보이고 있다는 점, 코스닥시장을 활성화하고자 하는 정부 의지가 확고하다는 점 등은 랠리를 지속할 수 있는 힘으로 보인다.

(금융투자협회, 체크)

채권 수급측면에서는 이별한 외국인의 국채선물 움직임을 주목할 수밖에 없겠다. 외인은 3년선물(3선) 시장에서 13일부터 29일까지 13거래일동안 순매도를 기록해 2021년 9월8일부터 10월18일까지 보인 24거래일연속 순매도 이후 4년3개월만에 최장 순매도를 기록했다. 이 기간동안 순매도규모는 13만8214계약에 달한다. 그나마 10선에선 순매수를 이어가고 있다. 하지만 누적순매수 포지션 추정치가 마이너스(-)2만16계약으로 지난해 11월5일부터 이어진 마이너스(순매도) 포지션이 여전히 해소되지 못하고 있다.

이밖에도 2일엔 재정경제부가 3조1000억원(지표물 및 선매출 각각 1조5500억원) 규모의 국고채 2년물 입찰을 실시한다. 3일에는 매파적 결과로 시장 충격을 줬던 한은 1월 금융통화위원회 기준금리 결정 의사록이 공개된다. 앞서 28일 이 총재의 매파적 언급이 예방주사가 됐다는 점에서 시장에 충격을 줄만한 재료는 아닐 것으로 보인다. 5일(현지시간) 영란은행(BOE)과 유럽중앙은행(ECB)가 정책금리를 결정한다.