키움증권 "카카오, 인터넷업종 최선호주…올해 기업가치 발현 강화 원년"

(키움증권)

26일 키움증권은 카카오에 대해 인터넷업종 최선호주로 지속 제시했다. 오픈AI 제휴 효과는 현재 단면만 보면 매우 편협한 시각이며, 양사가 함께 진행할 전략이 AI 백본과 데이터 강결합, 서드파티 제휴를 통한 얼라이언스 확대 및 자율형 에이전트 개화와 종합 워킹하면서 올해 기업가치 발현이 강화되는 원년이 될 것이란 판단이다. 목표주가 11만 원, 투자의견 '매수'를 유지했다. 전 거래일 종가는 6만1000원이다.

김진구 키움증권 연구원은 "동사의 올해 주요 관전 포인트는 자율형 에이전트의 개화로 일차적으로 페이 등 동사 주요 버티컬 계열사의 연동 이후 주요 세그먼트별 핵심 서드파티 제휴를 통한 에코시스템을 기제로 관련 TPV 연동과 이를 통한 결제의 락인, 퍼포먼스 기반 에이전틱 광고 매출 증가로 요약될 수 있겠다"며 "현재 휴먼 터치가 필요한 영역에서 AI가 주도적인 문제 해결을 위한 과정을 수행할 수 있다는 점은 주요 포인트이며, 중기적으로 AGI를 타겟하는 오픈AI 백본 고도화와 데이터 강결합 및 서드파티 얼라이언스를 포괄한 구독경제의 확산이 가능할 것"이라고 판단했다.

이어 "스테이블코인 확장성도 동사 AI 기반의 내재가치가 유저 부가가치 증가로 발현되는 가운데 결제, 투자, 커머스 및 엔터테인먼트 등 주요 버티컬 세그먼트별 유저향 리워드 지급력과 맞물린 플랫폼 경쟁우위 발현으로 이어질 것으로 조망한다"며 "동사의 지난해 4분기 영업이익은 1940억 원으로 견조한 모습을 시현할 것"이라고 예상했다.

그러면서 그는 "톡비즈 매출액은 광고 및 커머스를 포괄한 부문에서 높은 성장성을 기록하며 전년동기비 11.3%, 전분기대비 16.0% 증가할 것으로 예상한다"며 "게임을 포함한 콘텐츠 부문에서 탑라인 성장성 저하가 목도되긴 하나 동사 캐시카우에 높은 지분을 차지할 광고 및 커머스와 미래 지향 사업인 페이 및 모빌리티에서 높은 성장성이 기대된다는 점이 주요 포인트"라고 짚었다.

그는 또 "이에 따라 25E 플랫폼 부문 매출은 전년대비 10.0% 증가하면서 연계 사업부분 인센티브가 4분기에 추가 지급될 것으로 관측되며 매출대비 마케팅비 비중 6%를 준용한 비용 기제 등을 반영해 영업이익을 종합 도출했다"고 덧붙였다.