경상수지·물가·금리·외환시장…국가경제 곳곳에 경고등 [환율, 1500원의 경고장]

원화 약세 장기화… 정부 “시장 변동성 대응 총력”

▲구윤철 경제부총리 겸 기획재정부 장관이 11월 19일 오후 정부세종청사 중앙동 기재부 기자실에서 열린 출입기자간담회에서 모두발언을 하고 있다. (사진제공=기획재정부)

원화 약세가 지속되면서 외국인 자금 유출, 수입물가 상승 압력, 금리·채권시장 불안 등 주요 거시지표 전반에 경고등이 켜지고 있다. 대내외 불확실성과 환율 고착화 현상이 겹치며 한국경제의 단기 회복세가 다시 흔들릴 수 있다는 우려가 커지는 상황이다. 정부와 한국은행이 시장 안정 조치를 강화하고 있지만, 구조적 부담이 여전히 남아 있다는 진단도 나온다.

환율 고점 장기화는 정책 여력 제약으로도 이어지고 있다. 원화 약세는 에너지·원자재 수입가격을 끌어올려 경상수지 개선 속도를 늦출 수 있고, 물가 상승 압력 확대를 통해 금리 인하 시점에도 영향을 줄 수 있다는 관측이 나온다. 국고채·회사채 시장 변동성 확대 가능성도 제기된다.

특히 환율 변동성이 기업 경영 부담을 가중시키고 있다는 지적도 나온다. 이에 정부는 “시장 불안이 심화되지 않도록 필요한 대응을 신속히 검토하겠다”는 입장이다. 정부 한 관계자는 “경상수지가 개선세를 보이고 있지만 해외투자 확대 등으로 실수요 달러 수요가 높아지는 만큼 수급 상황을 면밀히 점검하고 있다”며 “주요 외환 수급 주체들과 협의를 강화해 과도한 변동성과 불확실성이 확대되지 않도록 관리 중”이라고 설명했다. 이어 “수출기업과의 정보 공유를 확대해 환율 변동성 완화를 위한 대응 체계를 지속 강화할 것”이라고 덧붙였다.

한국은행도 고환율 장기화에 따른 누적 리스크 점검에 속도를 내고 있다. 한은 관계자는 “1400원대 환율 흐름이 장기간 이어지며 금융기관과 기업이 일정 부분 적응했지만, 높은 수준이 누적될 때의 영향은 별도로 평가해야 한다”고 말했다. 그는 “수출기업에는 긍정적일 수 있으나 수입기업에는 원가 부담이 커지는 만큼 물가 압력이 재확산될 가능성도 있다”며 “변동성 관리가 핵심”이라고 강조했다.

하지만 시장에서는 구조적 요인이 정부의 대응력을 약화시키고 있다는 분석이 나온다. 문홍철 DB금융투자 연구원은 “고환율이 외국인 매도세를 유발하며 최근 매수했던 물량의 절반 이상을 처분하는 흐름으로 이어졌다”며 “국채선물 시장에서도 외국인의 매도 포지션이 확인된다”고 말했다. 그는 “국가 신용위험이 급등한 국면은 아니지만 환율이 시장 주도로 움직인다는 점을 감안해야 한다”고 평가했다.

김성수 한화투자증권 연구원은 한국 외환시장의 구조적 제약을 지적했다. 그는 “국내 외환시장은 향후 10년간 매년 200억 달러 규모의 대미 현금투자 의무가 발생하는 새로운 부담에 직면했다”며 “이는 외환시장 완충 능력을 떨어뜨리는 요인”이라고 말했다. 또한 “환율정책 관련 합의로 당국의 직접 개입 여력이 제한된 점도 변동성 완화에 제약이 되고 있다”고 덧붙였다.