[패닉장 후 채권시장]① 10월 기준금리 인하, 믿는 도끼 될 듯

채권전문가들, 11월 인하 전망, 내년 4월 이창용 총재 임기말까지 총 1회 인하 가능성에 무게

(이투데이DB)

채권시장에서 기대를 모았던 10월 한국은행 기준금리 인하 시나리오가 힘을 잃는 분위기다. 채권전문가들은 부동산 시장 불안과 환율 급등 등 최근 금융안정 리스크가 부각되면서 한은이 당초 예상보다 신중한 통화정책 스탠스를 취할 것으로 내다봤다. 특히 이창용 한은 총재 임기가 끝나는 내년 4월까지 최소 두 번의 금리인하 기대가 한 번 내지 아예 없을 것이라는 전망으로 바뀌었다.

5일 이투데이가 채권전문가 7명을 대상으로 한 전화설문 결과, 응답자 대부분이 ‘11월 인하’를 예상했다. 다만, 내년으로 인하 시점이 미뤄질 수 있다는 관측도 나왔다. 그간 많은 전문가들이 10월 인하 가능성을 점쳐왔다는 점에서 이같은 답변은 사실상 기존의 기대를 접은 것이다.

또, 이 총재 임기 전까지 금리인하 시기와 횟수에 대해서도 전망이 갈렸다. 우선, 그간 사실상 기본 시나리오로 여겨졌던 올해와 내년 상반기 각각 1회 인하 가능성 주장은 여전했다. 강승원 NH투자증권 연구원은 “9·7 부동산 대책 이후 강남권 가격이 급등하며 한은의 인하 시점이 뒤로 밀렸다”며 “이는 단기적인 조정일 뿐, 연말로 갈수록 연준이 도비시(완화적) 기조를 보이면 11월에는 인하 여건이 마련될 것”이라고 말했다. 그는 “(현 경제상황을 보면) 중립금리(2.25~2.75%) 수준에서 인하 사이클이 끝나는 것은 비합리적이다. 완화영역 진입이 불가피하다”고 덧붙였다.

11월 인하 이후 추가 인하는 없을 것이라는 전망도 있었다. 신얼 상상인증권 연구원은 “부산, 대구 등 지방 대도시까지 부동산 온기가 확산돼 정부가 추가 대책을 준비 중”이라며 “정책 효과가 나타나려면 시간이 필요하다. 11월 인하가 베이스 시나리오”라고 말했다. 그는 또 “GDP 갭이 4년 연속 마이너스인 만큼 한은이 완화적 전환을 늦추긴 어려울 것”이라고 진단했다.

반면, 11월 인하 기대도 신중할 필요가 있다는 입장도 나왔다. 윤여삼 메리츠증권 연구원은 “통화정책의 열쇠는 부동산과 한미관세협상에 있다”고 짚었다. 이어 그는 “관세협상 불확실성이 해소되면 한은도 대응 여력을 확보할 것”이라며 “11월 인하가 유력하지만, 협상이 지연되면 (인하시점이) 내년으로 넘어갈 수도 있다”고 말했다. 최제민 현대차증권 연구원도 “올해는 동결, 내년 상반기 1회 인하 가능성”을 제시했다. 그는 “경기 양극화가 뚜렷하고 수출은 양호한 반면 내수는 약하다”며 “한은이 금융안정과 성장 균형 사이에서 보수적으로 움직일 것”이라고 했다.

반면, 추가 인하 가능성이 아예 없을 수 있다는 예상도 있었다. 안재균 한국투자증권 연구원은 “환율 급등과 물가 상방리스크, 부동산 불안이 겹치며 10월 인하 명분이 약하다”며 “11월 인하가 없다면 이 총재 임기 내 추가 인하는 없을 것”이라고 지적했다.

한편, 한은은 이달 23일 금융통화위원회를 열고 기준금리를 결정할 예정이다. 한은은 5월 금통위에서 기준금리를 25bp(1bp=0.01%포인트) 인하한 2.50%로 결정한 후 두 차례 연속 동결행진을 이어간 바 있다. 직전 기준금리 금통위가 있었던 8월 금통위에서는 신성환 위원이 25bp 인하 소수의견을 냈었다.