iM증권 "중국 관세 충격, 아세안 및 한국 수출에 악영향 우려"

iM증권은 16일 중국 경제가 받게 될 관세 충격도 주시해야 한다고 제언했다.

박상현 iM증권 연구원은 "145%에 달하는 상호관세 여파로 중국 수출이 올해 큰 폭의 역성장을 기록하는 것은 물론 국내총생산(GDP) 성장률에도 악영향을 미칠 것"이라며 "상호관세 충격으로 수출 감소 폭이 예상보다 확대될 경우 그동안 경험하지 못한 2~3%대의 성장률도 배제할 수 없어 중국 내 또 다른 부채 위험성 등을 촉발할 수도 있다"고 분석했다.

그러면서 "중국 수출 급감 등 성장률 충격이 현실화된다면 한국 수출 및 성장률에 악영향을 미칠 것"이라고 덧붙였다.

iM증권에 따르면 이날 중국 1분기 GDP 성장률이 발표될 예정이지만 금융시장은 큰 관심이 있지 않거나 무시할 가능성이 크다. 1분기 각종 중국 주요 경제지표에는 미국발 상호관세 충격이 전혀 반영되지 않았거나 관세 부과에 대비해 밀어내기 수출 등으로 성장률에는 긍정적 영향을 미쳤을 수 있기 때문이다. 실제로 3월 중국 수출증가율은 전년 동월 12.4%로 시장 예상치 4.6%를 대폭 웃돌았고 대미 수출증가율 역시 전년 동월 9.1%로 관세 우려에도 양호한 증가율을 기록했다. 특히 3월 무역수지는 관세 위험성이 무색할 정도로 1026억 달러라는 큰 폭의 흑자를 보여 무역수지 호조를 기록했다.

박 연구원은 대중 관세 인상 이후의 대미 수출은 급격히 감소할 것으로 봤다. 그는 "미국의 대중 관세가 145%까지 인상된 상황에서 중국의 수출, 그중에서 대미 수출이 현재와 같은 추세를 보이기는 불가능하다"며 "현 관세율이 유지된다면 4월 혹은 5월 수출증가율은 급감할 가능성이 크며 이는 중국 경제 성장률 추락은 물론 잠재 위험성을 재차 자극할 수 있다"고 내다봤다.

이미 글로벌 IB들은 상호관세 충격으로 올해 중국 GDP 성장률을 대폭 하향 조정하기 시작했다. UBS는 올해 GDP 성장률 전망치를 기존 4%에서 3.4%로 3%대 성장률로 하향 조정했고 골드만삭스는 4.2%에서 4.0%로, 씨티도 4.7%에서 4.2%로 각각 성장률을 하향 조정했다.

박 연구원은 "상호관세로 단순히 중국의 대미 수출만 타격을 받는 것이 아니라 대아세안 수출에도 부정적 영향을 미칠 가능성이 이전보다 커졌다"며 "중국 기업들이 아세안을 미국 수출의 우회 기지로도 활용했던 점을 고려할 때 상호관세에 따른 중국 수출 감소 폭이 예상보다 커질 수 있다"고 강조했다.