한신평, 두산 'BBB+' 강등…두산인프라코어 '긍정적' 유지

한국신용평가는 13일 두산의 신용등급을 'A-'에서 'BBB+'로 하향 조정하고 등급전망을 '부정적'으로 부여했다. 반면 두산인프라코어에 대해서는 'BBB' 등급과 '긍정적' 전망을 유지했다.

한신평은 두산에 대해 그룹 최상단에 위치한 사업지주회사로서 핵심 자회사인 두산중공업을 중심으로 계열사의 사업 및 재무안정성이 신용도에 중요한 영향을 미치고 있다고 분석했다.

이어 이번 유상증자 및 자산매각에도 그룹 전반의 과중한 차입부담은 해소되기 어려울 전망이며 대규모 손실을 촉발한 두산건설의 사업위험도 상존하고 있다고 설명했다.

두산의 수익성 둔화가 예상되는 가운데 두산중공업 유상증자 참여(1416억 원), 디비씨 지분 매입(291억 원) 등 계열 지원에 따른 자금유출이 더해져 재무구조 저하가 불가피하다는 판단이다.

한신평은 두산중공업 계열의 신용도 변화, 계열에 대한 추가적인 지원 가능성, 자체사업 실적 및 재무안정성 추이, 그룹 자구안 이행 경과 등을 중점적으로 모니터링해 두산의 신용등급에 반영할 계획이라고 밝혔다.

한편 두산인프라코어의 신용등급 전망을 '긍정적'으로 유지한 데 대해 한신평은 "사업 안정성이 양호한 수준이며 견조한 영업실적을 유지하고 있다"고 평가했다. 두산인프라코어는 중국, 미국, 유럽, 아시아 및 신흥국으로 지역포트폴리오를 다각화하고 있으며 지난해 영업이익 8481억 원을 기록했다.

한신평은 2015년 말 연결기준 순차입금이 5조 원 수준에 달했으나 올해 3월 말 3조 원 수준까지 감소했으며 양호한 실적 지속과 현금성 자산 등을 활용해 단기상환부담에 대응할 수 있을 것으로 전망했다.

다만 두산건설의 대규모 손실에서 촉발된 그룹의 재무리스크 상승이 잠재적 부담으로 작용해 신용도를 제약하고 있다고 설명했다.

한신평은 "DICC관련 FI와의 소송 결과에 따라 대규모 자금 유출을 수반할 수 있어 지속적인 검토가 필요한 상황"이라고 덧붙였다.