삼성전자, 낸드 시장 확대전략 재개…”소재∙장비株 투자해야” - 키움증권

키움증권은 27일 내년부터 삼성전자의 낸드(NAND) 시장 확대 전략이 예상된다며 관련 장비ㆍ소재업체에 집중적으로 투자할 것을 조언했다.

박유악 키움증권 연구원은 이날 보고서에서 “삼성전자의 낸드 시장 확대와 점유율 상승 전략이 재개될 전망”이라며 “향후 3~4년간 낸드 시장은 수요의 고성장 속에서 가격 하락이 지속될 전망이지만 관련 소재와 장비 업체의 출하량은 급증할 것”이라고 밝혔다.

박 연구원에 따르면 삼성전자의 낸드 사업은 계단식 성장 전략을 구사해 오고 있다. 4~6년간 시장확대(공급증가, 가격하락) 전략을 펼친 뒤 일정 기간 수익성 극대화(공급감소, 가격상승) 전략을 취하는 식이다. 2009년과 2017년이 수익성 극대화 전략을 구사한 시기라면 2018년 이후 3~4년 동안은 다시 시장확대 전략이 집행될 차례라고 박 연구원은 진단했다.

이에 박 연구원은 3D 낸드 관련 소재ㆍ장비업체가 3년간의 ‘업사이클’ 초입에 들었다고 조언했다. 낸드산업의 공급증가와 가격하락이 동반되면 삼성전자와 같은 제조∙판매사의 실적 성장은 다소 정체되는 반면 소재∙장비업체의 출하량은 큰 폭으로 증가한다는 것이다.

아울러 소재업체간 점유율 경쟁에 대한 시장 일각의 우려에 대해 박 연구원은 “실질적인 소재∙장비의 출하량은 웨이퍼(반도체 기판) 증가율을 크게 상회할 것”이라며 “3D 낸드 시장의 성장성에 투자 포인트를 맞추는 것이 바람직한 시점”이라고 언급했다.