매일유업, 기업분할 통한 장기 성장성 확보 기대… ‘매수’ 유지-키움

키움증권은 매일유업에 대해 인적분할을 통한 밸류에이션 부담 완화 및 폴바셋 사업 확장성 등이 기대된다며 투자의견 ‘매수’를 유지한다고 23일 밝혔다.

박상준 키움증권 연구원은 “매일유업은 유가공 사업부문을 별도의 사업회사로 분리하고 존속지주회사에서 제로투세븐, 엠즈씨드 등의 자회사 관리와 신규사업 기획을 담당할 전망”이라며 “유가공 사업부문의 분리를 통해 경영효율성 및 투명성을 극대화하고 본업 외의 성장동력을 발굴함으로써 저출산에 불리한 사업구조를 개편하는데 집중할 것으로 판단된다”고 말했다.

박 연구원은 “이번 인적분할을 통해 최대주주의 지분율이 강화된 점은 향후 주주가치에 긍정적으로 작용할 것으로 판단된다”며 “사업회사는 유가공 사업부문의 이익레벨이 그대로 유지될 것으로, 이는 분할 전 자회사 영업적자에 따른 밸류에이션 디스카운트 요인이 해소될 수 있기 때문”이라고 설명했다.

이어 “존속지주회사는 신설 사업회사 보유 지분, 폴바셋 사업의 확장성 등으로 인해 전체 주주가치에 플러스 알파 요인이 될 가능성이 높다”고 덧붙였다.