삼익악기, 중국 성장 모멘텀과 재무구조 개선 주목 - 한화투자증권

한화투자증권은 4일 삼익악기에 대해 중국 성장 모멘텀과 재무구조 개선에 주목하라고 밝혔다.

김희성 한화투자증권 연구원은 “중국 악기 시장은 1가구 1자녀 정책에 따른 자녀에 대한 집중투자와 소득 및 교육 수준 향상에 따라 크게 증가하고 있다”며 “현재 중국은 가정용 피아노 보급률이 10% 미만으로 국내 및 선진국의 30%에 비하면 매우 낮은 상태”라고 설명했다.

삼익악기의 중국 매출액은 2008년 25억원에서 2009년 46억원, 2010년 88억원, 2011년 186억원, 지난해 265억원으로 꾸준히 증가했다.

여기에 지난 9월 자회사인 스타인웨이(Steinway Musical instrument, INC)지분 매각으로 유입된 1741억원 규모의 자금이 재무 구조 개선에 호재라는 진단이다.

김 연구원은 “스타이인웨이 인수를 위해 약 850억원을 투자한 점을 감안하면 약 2배 정도 차익을 기록했다"며 "지분 매각자금은 전액 차입금을 상환할 것으로 보이고, 중기적으로 악기 관련 회사 인수합병(M&A)을 추진할 것"이라고 내다봤다. 올해 상반기 기준으로 순차입금은 1071억원 수준이다.