KB證 “삼성전자, ‘탈 엔비디아’ 최대 수혜…내년 HBM 65% 구글·AMD·아마존향”

KB증권은 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)의 퇴진이 AI 산업의 위기보다 생태계 다변화를 촉진하는 계기가 될 것으로 평가했다. 구글과 아마존, AMD 등 비(非) 엔비디아 고객 비중이 높은 삼성전자가 최대 수혜를 볼 것으로 전망했다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 16일 “젠슨 황의 퇴진은 단기적으로 엔비디아의 경영 불확실성을 높이겠지만 중장기적으로는 엔비디아 일극 체제였던 AI 생태계가 다변화되는 분기점이 될 것”이라고 밝혔다.

구글과 AWS, AMD 등이 자체 AI 가속기 개발과 상용화를 확대하는 가운데 엔비디아의 리더십 공백이 경쟁사의 시장 진입과 고객사의 공급망 다변화를 앞당길 수 있다는 판단이다.

AI 가속기 시장도 엔비디아 GPU 중심에서 구글 TPU와 AWS 트레이니엄 등 맞춤형 반도체(ASIC), AMD GPU로 빠르게 넓어질 것으로 예상했다. 특히 AI 추론 시장 성장과 빅테크의 자체 반도체 개발 확대가 ASIC 채택을 가속화할 것으로 봤다.

이에 따라 HBM 수요처도 다변화될 전망이다. KB증권은 2027년 글로벌 HBM 수요 비중을 엔비디아 38%, 구글 37%, AMD 13%, 기타 12%로 추정했다.

삼성전자의 고객 구조는 이미 비(非) 엔비디아 중심이다. 2027년 삼성전자 HBM 출하량 가운데 엔비디아 비중은 35%에 그치는 반면 구글과 아마존, AMD 등 비엔비디아 고객 비중은 65%에 달할 것으로 예상했다.

특히 삼성전자 HBM의 주요 고객인 구글과 AMD가 AI 가속기 시장에서 점유율을 빠르게 높이고 있다는 점을 긍정적으로 평가했다. 이는 삼성전자의 HBM 경쟁력 회복과 점유율 확대에도 우호적으로 작용할 수 있다는 분석이다.

ASIC 시장 확대는 HBM뿐 아니라 서버 D램과 고용량 메모리 수요도 함께 끌어올릴 것으로 봤다. 고객사별 맞춤형 HBM 수요가 늘면서 메모리 고객 기반 자체가 넓어질 수 있다는 설명이다.

김 본부장은 “젠슨 황의 퇴진은 AI 산업의 위기가 아니라 성장 주체가 다변화되고 생태계가 확장되는 전환점”이라며 “비엔비디아 AI 반도체 고객 기반을 가장 폭넓게 확보한 삼성전자를 탈 엔비디아 시대의 최대 수혜주로 평가한다”고 말했다.