정일선 개인회사 현대머티리얼, 633억 들여 지씨테크 품는다

자기자본 47% 투입 선박용기계 기업 지분 90% 확보…10년 만의 대형 제조 M&A
비영업자산ㆍ대여금 털어낸 뒤 최종 인수가 조정…기존 대표 3년 고문 위촉해 영업망 승계

▲AI 이미지 생성. (출처=금감원 전자공시)

정일선 현대비앤지스틸 사장이 지분 100%를 보유한 개인회사 현대머티리얼이 창사 이래 최대 규모의 인수합병(M&A)에 나선다. 자기자본의 절반에 육박하는 633억원을 투입해 울산 소재 선박용기계 제조업체 지씨테크 경영권을 확보하며 독자 사업 기반을 넓히는 행보다.

13일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 현대머티리얼은 5일 이사회를 열고 지씨테크 보통주 22만5000주(지분율 90.0%)를 633억원에 현금 취득하기로 결정했다. 취득 예정일은 내년 1월 31일이며, 거래 종결 후 잔여 지분 10%는 김종련 대표 등 기존 주주 측이 보유한다. 지씨테크 전체 지분 기준 지분가치는 703억원으로 평가됐으며, 취득 금액은 현대머티리얼 자기자본(1346억원)의 47.04%에 달한다.

현대머티리얼은 정의선 현대자동차그룹 회장의 사촌 정일선 사장이 지분 100%를 단독 보유한 비상장사다. 정 사장이 대표이사로 재직 중인 상장사 현대비앤지스틸의 개인 지분율이 보통주 기준 12.52%(최대주주 현대제철 31.12%)인 것과 달리, 현대머티리얼은 정 사장이 완전한 지배력을 행사하는 개인 플랫폼이다. 현대차그룹 공시대상기업집단 소속 비금융 친족 개인회사 가운데서도 연결 매출 8152억원, 자산총계 3799억원으로 규모가 가장 크다.

현대머티리얼은 그간 낮은 배당성향을 유지하며 사내에 유보금을 축적해 왔다. 2015년 말 131억원이던 연결 이익잉여금은 지난해 말 1268억원으로 10년 만에 약 10배 불어났다. 최근 5개 사업연도(2021~2025년 결산 기준) 배당 총액은 26억원(배당성향 1.19~4.58%)이며, 2022~2025년 실제 현금으로 집행된 배당금은 총 16억원이다.

이번 인수는 2016~2017년 236억원을 들여 100% 자회사로 편입한 합성수지 제조사 현대첨단소재(옛 만도신소재ㆍ지난해 매출 1033억원ㆍ순이익 48억원) 이후 약 10년 만에 단행하는 대형 제조업 M&A다. 현대머티리얼의 지난해 연결 영업이익은 441억원을 기록했으나, 본사(개별 기준) 매출은 2021년 3758억원에서 지난해 1347억원으로 축소됐고 개별 영업손실 19억원을 냈다. 자회사 현대첨단소재와 해외 20개 종속기업(폐기물ㆍ원료재생업 등) 수익이 연결 실적을 떠받치는 구조 속에서 국내 제조 포트폴리오를 보강하려는 포석으로 보인다.

현대머티리얼 관계자는 “기존에도 선박용 배기가스 저감장치를 제조해 왔는데 시장이 일정 궤도에 오르면서 연관 선박용 기자재 분야로 사업을 확장하고자 했다”며 “조선 기자재는 자동차 부품과 마찬가지로 한번 공급망에 진입하면 거래처를 바꾸기 어려운 산업 특성이 있어, 기존 대형 조선소 영업망을 유지하기 위해 김 대표 측에 지분 10% 보유와 3년 이상 고문 역할을 먼저 요청했다”고 설명했다. 이에 따라 김 대표는 인수 후 대표직에서 물러나 고문으로 경영을 도울 예정이다.

시장에서 주목해 온 지씨테크의 비대했던 비영업 금융자산과 대여금, 703억원 지분가치 적정성 문제도 거래 종결 전 정산 절차를 통해 해소될 전망이다. 지씨테크는 조선업 호황에 힘입어 영업이익이 2021년 3억원에서 지난해 26억원으로 4년 새 8배 가까이 성장했으며, 부채총계(157억원) 중 차입금이 15억원에 불과한 무차입에 가까운 재무구조를 갖췄다. 지난해 순이익(51억원) 기준 주가수익비율(PER)은 13.8배다.

다만 순자산(219억원) 기준 주가순자산비율(PBR)은 3.21배, 본업 영업이익 대비 지분가치는 26.8배에 이른다. 지난해 말 순자산이 전년보다 104억원 늘어난 데에는 상장주식 평가차익 등 매도가능증권평가이익(기타포괄손익) 63억원이 자본에 반영된 영향이 컸고, 지난해 당기순이익 51억원(전년 4억원) 중 71.0%인 36억원도 단기매매증권평가이익(28억원)ㆍ매도가능증권처분이익(6억원)ㆍ장기금융상품평가이익(3억원) 등 금융투자 수익에서 발생했다. 지난해 말 총자산 376억원 가운데 유형자산은 64억원(17.1%)인 반면 현금성자산과 장ㆍ단기 금융상품 및 유가증권이 259억원(68.9%)에 달하고, 재무상태표상 단기ㆍ주주임원대여금도 37억원(대표이사 자금대여 잔액 34억원) 계상돼 있다.

회사 측은 계약 단서 조항과 관련해 비영업자산과 대여금을 모두 털어낸 뒤 인수가액을 확정할 계획이라고 밝혔다. 현대머티리얼 관계자는 “지씨테크가 보유한 매도가능증권(주식)과 비영업 토지 자산, 대표이사 대여금 등은 거래 종결 전 기존 대주주 측이 모두 처분·정리하기로 했다”며 “순수 영업가치만을 평가해 인수할 예정인 만큼 정산 과정을 거쳐 최종 취득금액은 조정될 것”이라고 말했다.

자금 조달 여력과 중장기 신사업 구상도 윤곽을 드러냈다. 지난해 말 기준 현대머티리얼의 별도 현금성자산은 185억원, 연결 현금성자산은 650억원(단기금융상품 35억원 포함 시 685억원)이며 지난해 연결 영업활동현금흐름은 474억원을 기록했다. 연결 단기차입금은 1262억원으로 전년 대비 358억원 늘었다.

회사 관계자는 “단기차입금 증가분은 무역금융(유산스)과 지난해 말 본격화한 희토류 사업의 구매ㆍ운전자금 성격이 크다”며 “내년 1월 말 잔금 납입까지 시일이 남아 있어 자체 자금과 외부 조달을 병행하는 방안을 다각도로 검토하고 있다”고 했다. 이어 “창립 20주년을 앞두고 연결 매출 1조원 시대를 눈앞에 둔 만큼 중장기 신사업과 추가 M&A 검토도 이어가고 있다”고 덧붙였다.